新榨季开始后国內糖价将走向何方?

王伟
2019-09-25
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2019年以来国內糖价三次涨至5600附近后承压回落,9月份糖市呈现外弱内强的格局,原糖受旧作库存压力,弱势下行至11美分/磅附近,近期在印度大幅减产预期中开始低位反弹。国内工业食糖库存薄弱,政策不断传出利好,糖价偏强,新榨季甜菜糖企业已有8家开始生产,后市国內糖价还能继续上涨吗?


全球食糖市场新榨季减产

国际多家机构预测2019/20榨季全球食糖将出现减产,供应出现缺口。分析机构 F.O.Licht 在9月份全球糖市2019/20榨季平衡报告中表示,预计 2019/20 榨季全球食糖供应缺口为550万吨,较之前预估的420万吨有所增加,该机构下调了巴西和欧盟的糖产量预估,预计印度 2019/20 榨季糖产量为2800万吨,同比减495万吨。国际糖业组织(ISO)表示,2019/20 榨季全球食糖供给预计将短缺 476 万吨,因印度与泰国产量下降,预计印度 2019/20 糖产量2830万吨,预计泰国2019/20产量将由1440万吨降至1290万吨,同比减150万吨,新榨季主产国食糖减产支撑远期糖价长期向好。印度旧作库存依旧压力很大,目前印度的白糖库存量已经达到 1400 万吨,预计在2019年底继续增加至 1620 万吨,印度政府通过提供出口补贴刺激出口,同时还积极与包括中国在内的周边国家商讨出口事宜,旨在消化国内过剩的白糖,所以旧作库存还需消化,短期原糖筑底,远期看涨。


国内工业库存薄弱支撑糖价

2018/19榨季即将过去,全国产糖1068.15万吨,同比增加47.01万吨,截至 2019 年 8 月底本制糖期全国累计销售食糖 960.26 万吨,同比增加70.73万吨,累计销糖率 89.24%,同比增2.96%,其中销售甘蔗糖 836.99 万吨,同比增55.34万吨;销售甜菜糖 123.27 万吨,同比增15.39%。国内工业库存115.78万吨,同比减少25.73万吨,处于近五年低位,目前白糖工业库存薄弱是支撑现货价格上涨的主要因素,8月单月销糖 103.67 万吨,同比减少 24.89 万吨,环比增 8.37 万吨,是近五年同期低位。


甘蔗糖全国增减产尚不确定

2019年9月10日新疆中粮屯河奇台糖业开机生产,这是国内2019年第一家开榨的糖厂,年产甜菜糖4万吨左右,正式拉开国内2019/2020榨季生产序幕,比上榨季提前了15天开榨,截至9月24日,北方已有八家甜菜糖厂开榨。据天下粮仓调查统计,2019/20榨季甜菜收购量预计为1103万吨,较上榨季增加48万吨,增幅4.55%,甜菜糖产量预计为133.8万吨,较上榨季增12.8 万吨,增幅10.58%,其中内蒙古约 72.2 万吨,增7万吨;新疆约 61.6 万吨,增6万吨。对于甘蔗糖开榨一般在10月以后,甘蔗糖大量上市要等到11月,据9月16日中国农业农村部发布的9月供需报告显示,对2019/20年度中国食糖预测数据维持不变,新年度食糖产量预计为1088万吨,较上榨季增12万吨,其中甘蔗糖949万吨,增5万吨;甜菜糖139万吨,增7万吨;进口量304万吨,增14万吨;消费量1520万吨,维持不变;供应短缺146万吨,同比减少26万吨。因8月份广西天气条件总体有利于甘蔗拔节期生长,云南降水增多,缓解了旱情,但蔗农的田间管护积极性下降和虫灾可能降低甘蔗产量,不同的是9 月 5 日在上海召开的中糖协五届五次理事扩大会议消息,广西和云南因天气和虫害影响预计减产,广西新榨季产量预计600万吨左右,云南减产基本定局,全国预计减产。可以看出,新榨季甜菜糖增产基本确定,甘蔗糖增减产情况尚不能确定,后期仍需关注甘蔗生长情况。


8月进口加工糖库存回升

据海关总署数据显示,中国8月份进口食糖47万吨,同比增加32万吨,环比增加3万吨;2019年1-8月累计进口197万吨,同比增加19万吨,2018/19榨季截至8月底我国累计进口糖282万吨,同比增加58万吨。随着7、8月份进口量的增加,加工糖产量从7月开始增加,据天下粮仓对山东、福建、辽宁、江苏、广东产区共12家糖厂调研统计,9月13-20日当周国内加工糖产量8.17万吨,较上周增加1.05万吨,周销量为6.9万吨,较上周增0.585万吨,库存为19.131万吨,较上周增1.01万吨。


糖市利好政策有待落地

9月初糖会前后国内政策不断传出利好,广西、云南省逐步建立省级食糖收储政策,8月9日广西省发布《食糖临时储存管理办法》,《办法》指出当广西食糖市场价格比全区制糖企业平均成本低15%并持续30天以上,或广西政府认为有必要进行临时储存的,启动食糖临时储存工作。9月3日云南省发改委公布了《云南省省级食糖储备管理办法》(征求意见稿),《办法》指出,榨季结束后当上半年糖价低于企业本榨季平均成本5%时将启动临储,储备规模为云南省制糖企业生产的白砂糖 50万吨,储备期为 4 个月(每年2月至5月)。两大甘蔗主产区相继出台食糖临时储存政策,支撑价格底部,可以看出云南政策相对广西更宽松,临储政策起到减少阶段性供应的效果,提振糖价,但从云南政策看该省最早实施起来或于明年6月份,对2001合约糖价影响不大。进口政策方面,2020年5月将结束为期三年的进口保障政策,9月初糖会传出商务部开展食糖保障延期申请工作,进一步巩固保障措施成效,相关部门开展进口食糖产品反倾销、反补贴调查研究,为保护我国食糖产业的自身利益,维护公平贸易和正常的竞争秩序,海关总署将打击食糖走私列为重点专项行动,保持走私糖高压严打。


综上,近期工业库存低和本年度走私大幅减少给糖价提供支撑,现货表现坚挺,基差走强,新榨季食糖生产工作已开启,比去年提前,10月后新糖供应将逐步增加,印度寻求向中国出口食糖,现货偏紧的情况或慢慢得到一些缓解,下游食糖销量9月开始将季节性下滑,10-11月份糖价继续上涨的动能减弱,或将回调。中长期看,国际机构调低新年度巴西、印度和泰国糖产量,远期原糖重心逐步上移,国内新榨季全国或将小幅减产,扭转了前期一直预期增产的市场看法,政策上利好支撑中长期糖价重心逐步上移,后期还需继续关注下榨季产量及政策落地情况。(农产品期货网约分析师——王伟,转载请注明来源)



文本来源:农产品期货网 文本作者:王伟



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