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糖市看点:上周原糖冲高回落,郑糖震荡上涨

2017-01-23

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上周原糖冲高回落120日,ICE原糖3月收盘价为20.24美分/磅,较113日下跌0.29美分/磅,跌幅1.41%120日,伦敦白糖3月收盘价为532.3美元/吨,较113日下跌2.3美元/吨,跌幅0.43%。本周原糖周二周三因美元下跌和技术性买盘上涨,周四从两个月高位大幅下跌,因价差交易激发抛售,周五原糖持稳,在上日被大举抛售后稍事喘息。市场仍在炒作印度因素,印度某政府官员周四称暂无下调糖进口关税的计划,至少短期内如此。市场对印度产量的预估从前期的2150万吨调减了100万吨,目前为2100万吨-2050万吨。危地马拉产量预计也将下滑8%-10%。天气方面,未来一周,印度、泰国较为干燥,利于压榨进行。2月份印度糖的产量形势将更为明朗,基本面看主要是对食糖主产国泰国、印度减产的反应以及印度糖价上涨促使免关税预期升温,外糖下方空间预计有限。

预期2016/17年度全球糖市依然存在供需缺口,但2017/18年度供需将越来越趋于平衡,甚至或出现少量过剩。目前巴西压榨接近尾声,12月糖产量大幅下降。接下来市场将重点关注印度和泰国等生产情况,而印度的糖产量预期及是否需要进口存在比较大的分歧,泰国2016/17年度预计继续减产。一季度国际糖市预计供应仍偏紧,可能支撑原糖上涨。但随着2017/18年度供需重新趋于平衡,国际糖市在2017年下半年或转向熊市。

天气与供应:巴西:上周圣保罗州降雨充足,有助于甘蔗生长;预计本周巴西甘蔗主产区圣保罗州降雨偏多,有利于甘蔗生长。印度:上周印度主产区马邦、卡邦和北方邦天气晴朗,土壤干燥,有利于甘蔗收割;预计本周印度主产区马邦、卡邦和北方邦天气持续晴好,有利于加快甘蔗压榨进程。泰国:上周泰国整体降雨偏多,不利于甘蔗收割;预计本周泰国降雨偏少,利于甘蔗收割。

上周郑糖震荡上涨。120日,郑糖主力SR1705收盘价为6880/吨,较113日上涨62/吨,涨幅0.91%。消息面,广西糖厂已经全部开榨,糖厂出货意愿较强,节前现货物流逐步放假,真实成交运输清淡,基本面无太大变化。12月份中国进口糖数据即将公布,预估进口量料在30-40万吨,低于去年同期的50万吨。3.21贸易保障措施结果临近公布,市场不确定风险逐步增大,上周贸易调查局实地核查结束。商务部关于中央储备糖2016年第二批第二次竞卖的公告,本次竞卖总量为24.93万吨白砂糖,预计短期令糖价承压。近期广西阴雨不断,多报道称糖厂可能出现断槽,后期密切跟踪天气情况。

虽然预计2016/17年度国内食糖产量会有所增加,且国家持续抛储也有利于缓解2016/17年度食糖供应,但预期国内仍将存在逾500万吨的供需缺口。若后期调高进口关税,配额外的进口成本将会增加,造成食糖进口量下降,食糖供应仍处于偏紧格局,中期来看糖价仍有继续上行动力。同样,预计2017年下半年郑糖也将由牛转熊。需重点关注2016/17榨季国内糖产量、抛储情况、进口关税政策以及走私糖情况。

天气与供应:周广西、云南和广东甘蔗主产区降雨偏多,不利于甘蔗生长。预计本周受弱偏南气流影响,广东省中北部仍多雨雾天气;云南气温下降局部地区有小雨或雨夹雪;广西持续阴雨天气,整体看产区气象不利于甘蔗收割。

替代方面:11月下旬果葡糖浆价格快速上涨后,12月份价格趋于稳定,F55型号果葡糖浆全国均价在2500/吨。国内糖价持续上涨,淀粉糖替代增加,加上结晶葡萄糖和果葡糖浆为主的淀粉糖出口良好,支撑了国内果葡糖浆价格。目前国内主要出口果葡糖浆企业有山东香驰、天津AMD、嘉吉等。

终端消费:12月份饮料生产有所增加,但因为跨年度因素,企业开机产能利用率仍无法达到极高水平,预计元旦后到120日为饮料企业主要生产时间,全国产能利用率达到80%,增加了食糖消费。国内糖价强势上涨推高饮料生产成本,目前各主流饮料生产企业虽有提价意愿,但仍未提价,企业在控制成本方面寻找替代品,多家大型饮料企业在12月份调整配方,增加了果葡糖浆用量,减少白糖用量。1230日,白砂糖/果葡(F55)比价在2.85附近,平衡线约1.35附近,比价目前仍处于高位,替代优势非常明显。

 


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