印度小麦限制出口对国际市场的影响几何？

由于俄乌小麦出口量占全球总出口的1/4强（表1），因此自从2月俄乌冲突以来，小麦就成为了外盘农产品“最靓的仔”；祸不单行，近期全球第二大小麦生产国/第八小麦出口国——印度突然宣布限制小麦出口，CBOT美麦合约应声连续拉涨，自2月初以来涨幅达到160%。那么印度小麦市场到底发生了什么，后面可能会怎么演绎？

表1：2021年主要小麦出口国出口占比

  一、我们首先来梳理下印度市场发生了什么：

  1. 5月4日，消息人士称，印度正在考虑限制小麦出口，因为热浪天气导致作物受损，促使政府优先考虑国内消费，而不是出口谷物。目前高层官员正在讨论这一举措，并将向总理莫迪推荐，然后由他做出决定。其中一个措施是设定最低出口价格，低于这一价位就不能出口。这样可以在不直接禁止出口的情况下增加国内供应，并对价格进行控制。

  2. 5月13日，印度外贸总局发布通知，表示立即执行小麦出口禁令。通知还称，为保障粮食安全需求，向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家，将能够继续获得印度出口的小麦。

  3. 5月14日，印度国会14日批评政府对小麦出口发出禁令，称这是一项“反农民”的措施。

  4. 5月14日，七国集团(G7)农业部长谴责了印度临时禁止小麦出口的决定。

  5. 5月15日，埃及供应部长Ali Moselhy表示，尽管印度宣布禁止小麦出口，但埃及政府采购印度小麦的协议不会受到禁令的影响；印度商务部长Subrahmanyam15日也对外表示，政府还将允许私营企业履行此前的承诺，在7月之前出口近430万吨小麦。

  6. 5月18日，美国常驻联合国代表琳达·托马斯-格林菲尔德表示，美国希望印度取消小麦出口禁令，并警告称禁令会加剧全球小麦短缺。

二、我们再来看看印度小麦供需状况

  国内供应方面。21/22年度，受益于面积为40年来第三高，单产也录得历史第二高，印度小麦产量1.096亿吨，创纪录新高。今年（22/23年度），在面积下降，单产受3-5月的收获期持续高温影响受损，产量在高位回落，印度政府已将今年小麦预期产量从1.113亿吨下调至1.05亿。21/22年度的高需求，也导致了期末库存在下降，因此印度国内对今年小麦供应产生了担忧。

  此外，印度国内需求也在稳定上升。饲用需求虽然基数相对较小，但是在稳步上升。工业种用等需求从前几年的9000万吨年需求水平上升到了21/22年度的亿吨水平，22/23年度虽然USDA给出了回归9000万吨俱乐部预期，但是在经济推动预期下，需求向好的可能性仍在。出口方面，虽然印度政府作出了限制出口的举动，但是闸门并不是完全关闭，印度政府还将允许政府采购和私营企业履行此前的承诺，在7月之前出口近430万吨小麦。

  库存来看。印度今年供应减少，叠加需求预期，期末库存大概率会降到低位，库销比更是相对紧张。这也是印度政府作出限制小麦出口的根本原因。

  三、我们再来看看国际市场对印度小麦市场的依赖

  21/22年度印度出口比重增加到全球的4.1%，虽然总体权重较小，但是在俄乌小麦出口受阻的前提下，印度出口对很多国家是很重要的补充。

  1.印度小麦主要流向孟加拉/阿联酋/斯里兰卡/印尼，这些国家占印度总出口的80%。目前发生骚乱的斯里兰卡小麦进口全部来源于印度。

  2.很多国家对俄乌小麦高度依赖，如果印度市场再对这些国家有限制的话，这些国家的小麦供应无疑雪上加霜。

  四、后续小麦市场可能的关键点

  目前情况来看，对小麦市场影响最大的还是俄乌供应，印度小麦起到推波助澜作用。俄乌每年的小麦出口量在5000万吨水平，全球的年小麦国际贸易量在2亿吨水平；市场之前预期22/23年度印度小麦出口800-1000万吨，虽然有收紧预期，但大门没有完全关闭，根据其官方孔径，前4个月仍有430万吨小麦出口，与市场预期差400-600万吨水平，而且7月之后仍有出口的情况。

  后期如果俄乌小麦不能正常流通，也许会导致更多的国家产生恐慌心态，出口国控制本国对外供应；进口国加大采购力度，形成供需紧张的正反馈格局，其中任何风吹草动都可能会推波助澜。反之，如果俄乌小麦供应趋正常，可能会缓解国际市场的紧张情绪。（农产品集购网特约撰稿，作者：王兆强，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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