国际棉花价格顶部或已显现!

  进入5月份以来，ICE棉花继续保持强势，在5月4日一度上涨到155.95，再次刷新了11年来的高位，在ICE棉花强势的带动下，郑州期棉再次上攻22000的强阻力，但是相较于外盘，内盘明显动能不足，价格很难有大的突破。目前来看导致ICE棉花如此强势的因素主要有两点，一是美国棉花主产区正在遭受历史性干旱，影响了未来的生产预期，被市场拿来频繁炒作，成为长期推动ICE棉花上涨的因素。二是美国棉花出口整体来看保持强势，国际棉花市场供需偏紧。不过从近期的信息来看，炒作的热点逐渐降温甚至遇冷，如果没有新的利多因素，国际棉价恐怕很难再创新高，会逐步回归理性。

  一、美国棉花新增签约量仍不乐观

  根据美国农业部发布的最新信息显示，截至5月12日当周，美国2021/2022年度陆地棉出口签约量为2.52万吨，较前一周大幅增加303%，较近四周平均增加了3%。2022/2023年度美国陆地棉出口签约量0.58万吨。2021/2022年度美国陆地棉出口装运量7.78吨，较前一周减少6%，较近四周平均减少11%。其中印度在取消棉花进口关税后增量明显，当周签约0.77万吨成为美国棉花当周的最大买家，而作为美国棉花最大出口地的中国，当周签约量仅为0.27万吨，中国的需求依旧没有复苏的迹象，不过印度的增量能在一定程度上弥补中国留下的缺口。

  从数据来看，美国棉花出口的新增签约量环比大增，但是考虑到上周新增签约量创出今年最低，这个数据并不奇怪，4日ICE棉价曾一度达到155.95，市场难以接受如此高的价格，当周签约量大幅下滑，而在截至12日的当周ICE棉花大幅回落到140上方，新增签约量明显好转。由此可以看出来市场对于棉花价格的承受能力已经接近上限，当价格超过150后会严重影响新增签约量。而四月份以来美棉出口签约量就不是很乐观，不过由于美国棉花整体销售进度超过预期，预计后市将继续保持强势，整体维持在140上方问题不大，但是想要继续创出新高可能性不大。

  二、天气出现好转，全球棉花产量或将提高

  根据美国方面的天气信息来看，在未来截至5月26日前的一周时间内，美国棉花最大主产区德克萨斯州东部降雨有所增加，5月26日至6月3日期间美国棉花主产区德州西部地区降雨有所增加，但东部地区降雨大幅减少。德克萨斯州棉花的产量占美国总产量的42%，随着德州天气出现有利的变化，市场对于美国棉花减产的担忧有所缓解，未来两周市场多头对天气的炒作将会较少。而作为世界最大棉花生产国印度出现长时间的异常高温，市场曾一度对印度高温天气做了大量炒作，不过目前印度棉花大范围播种尚未开始，高温天气影响极为有限，预计印度本年度将出现扩种增产。

  中国作为世界最大的棉花进口国，新疆地区天气出现大风、沙尘天气，预计未来几天伊犁州、天山山区、南疆西部累积降雨量较大，局部伴有短时强降雨，雷暴大风、冰雹等强对流天气，对于棉花生产并没有重大影响，整体棉花种植进度好于去年，预计今年中国棉花将出现增产。

  三、棉花需求难见改善

  根据中国海关总署公布的2022年4月重要大宗商品进口数据显示，4月棉花进口17万吨，同比下降了24.5%，1-4月累计进口79万吨，同比下降34%。随着外棉持续走强，棉花进口成本大幅增加，内外棉出现倒挂，并且倒挂价差维持在高位，除非是用作出口，否则国内加工企业更愿意选择国内棉花。目前中国棉花销售进度远落后于往年同期，下游纺纱企业成品库存高提价难，处于生产亏损状态，纺企普遍降低开机率，对于棉花采购不积极，棉花原料库存较少。尤其是二月份以来的新一轮疫情，拖累了消费市场的复苏，尽管疫情已经出现好转，但是上海等受疫情影响严重的地区还没有完全实现复工复产，市场担心中国持续的防疫封锁会持久的影响需求，根据美国公布的月度供需报告显示，已经调低了中国对于棉花的进口需求。此外中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年5月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元=6.7421元人民币，因此2022年6月份进出口货物关税汇率将按1美元＝6.7421元人民币计算，而2022年5月份为6.3996。人民币大幅贬值明显提高了进口棉花的成本，中国对于国际棉花的需求似乎有进一步减少的可能。

总体来看，国际棉花市场似乎是一片繁荣，价格长时间处在高位，美国棉花出口装船量始终居高不下。但是在繁荣下面也蕴藏了危机，高棉价正在逐步蚕食下游企业的利润，从事进口棉花加工出口的大多是欠发达国家，利润空间小对于风险抵御能力较差，而随着美联储进入加息周期，货币政策收紧，生产链下游的国家压力越来越大，已经难以承受更高的棉价。此外金融市场能够炒作的题材也不多了，相信ICE棉花再创新高可能性较小。（农产品集购网特约撰稿，作者：joker，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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