鸡蛋期货09合约价格有望震荡上行！

近期蛋价持续偏弱运行，产区均价已经从4月的5块以上下跌到了近期的4块出头，而旺季合约JD2209也已从4月初的近5000下跌到了目前不到4700的水平，这主要原因还是在于随着产蛋鸡存栏持续恢复，供应逐步增加，而需求端在短期疫情囤货结束后无更多提振，故鸡蛋价格快速季节性回落，连带9月合约价格亦偏弱运行。进入6月后鸡蛋迈入梅雨季，存储难度上升下销售压力增加，而需求在端午消费小旺季结束后亦处于平淡状况，故无论是供应还是需求都不利于蛋价，不过就目前鸡蛋落价情况很大程度是不及市场预期，而其背后主要原因也是在于持续偏低的库存，因此对于鸡蛋接下来的走势，随现货价格调整空间有限，预计期货09合约短期亦将震荡回升，而之后进入七八月份可能再次回归交割逻辑逐步走弱。

相较于年初目前鸡蛋供给有了明显的改善，尤其是4月增幅明显，5月继续小幅增长。就卓创数据来看，2022年5月底全国在产蛋鸡月度存栏量为11.78亿只，去年同期为11.89亿只，同比下降0.93%，近6年平均为12.35亿只，这也意味着目前产蛋鸡存栏持续恢复，目前已基本达到去年同期水平，但整体对于往年均值仍有一定的差距，短期来看鸡蛋供给情况处于改善状态当中。所以就库存来看，去年下半年开始库存持续低位运行，即使是目前所处的需求淡季，整体库存压力亦不高，存储压力较小，而这也是梅雨季各环节销售压力均不大的主要因素。

再者对于行业养殖利润，今年以来尤其是二三月份国际粮价快速上升，豆粕玉米价格明显拉涨，使得饲养成本快速上行，去年年底综合养殖成本在每斤3.9元上下，而3月中下旬豆粕现货价格高达5000元/吨以上，养殖成本也一度超过了4.3元/斤，之后豆粕价格出现明显回落但是玉米继续偏强运行，目前豆粕价格在4200元/吨上下，而玉米价格已从年初的每吨2600元上涨至了近2900元，故蛋鸡养殖成本仍旧偏高运行，目前每斤综合养殖成本在4.2元左右。而对于后续的养殖成本，由于国际粮食安全问题依旧严峻，今年的粮食价格大概率将继续偏强运行，而玉米、小麦、粕类等价格也将维持相对高位，故蛋鸡饲养成本将继续高位运行，因此鸡蛋成本支撑显著限制调整空间，而此前今年蛋价走势也明显验证这一点，在供应相对偏紧的背景下尽管需求不佳，但是同比蛋价明显上移。

相对于供应的逐步恢复，需求亦处于弱势恢复进程当中。在疫情与高价的影响下，自去年年底开始鸡蛋需求就呈现出了旺季不旺的状态，餐饮需求不佳，食品厂备货不多，产业链各环节囤货意愿均不佳，普遍为随采随用的状况，但是今年春季各地疫情再次趋于严峻，家庭抢货囤货现象促进鸡蛋需求好转，推动鸡蛋价格在淡季提前走强，而之后疫情形势向好，管控科学化，各地常态化核酸开启后，餐饮食品需求陆续恢复，接力需求恢复进程，端午过后需求季节性走弱，但落价后冷库补库需求抬升亦在一定程度支撑价格。

而对于后续的产蛋鸡存栏变化，短期我们可以根据鸡苗补栏情况来推测，由于蛋鸡鸡苗补栏后一般4个月开始产蛋，6个月左右进入产蛋高峰，17个月左右因生产性能下降淘汰，所以我们大致可以得到后续四个月的在产蛋鸡变化情况，预计6-7月在产蛋鸡仍将保持快速增长，但是8-9月可能会有一定下降，不过相较于去年同期水平来看仍旧有较大的提升，当然养殖产业供给很大程度还取决于养殖户的行为即淘汰节奏，这将影响阶段性的供给分布，由于8-9月适逢需求旺季，养殖户预计会有延淘情况，届时产蛋鸡下降情况大概率偏低，所以就中期来看，相较于上半年鸡蛋整体供给将明显好转。

因此对于鸡蛋来说短期供给增幅有限、库存持续低位、冷库存在补库需求、成本支撑显著等因素限制梅雨季鸡蛋跌价幅度，预计随现货价格企稳，淡季价格超预期将给处于下半年旺季的09合约带来上升动力，价格有望震荡回升，关注梅雨季鸡蛋跌价情况。而之后随时间推移，09合约将逐步回归交割逻辑，因为09合约为节后合约，即交割处于中秋节之后，届时需求将明显走弱，这也就使得买方的接货意愿将减弱，注意饲料需求超预期、需求超预期、供应恢复不及预期等风险因素防控。（农产品集购网特约撰稿，作者：万晓泉，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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