8月国内鸡蛋供应新增有限，养殖单位积极淘鸡，鸡蛋货源维持偏紧微增局面。中秋节前备货虽节奏偏慢且总量偏低，但现货旺季上涨行情仍会出现，预计中秋旺季高点较难明显突破上半年的价格高点，即中秋蛋价高点预计在5.3元/斤附近。随着中秋备货结束，需求见顶转弱，鸡蛋价格也有震荡回落风险。以鸡蛋JD2209合约为例，7月份现货上涨但盘面价格不断下跌，期现严重分化，原因在于JD2209合约横跨了中秋节前后，交割制度决定了该合约有中秋节后交割的可能，节后交割逻辑强于现货上涨逻辑，压制盘面价格不断背离现货下跌。JD2301合约同样横跨了春节，交割逻辑与JD2209合约几乎完全一致，期现分化风险极高。中秋节前现货蛋价上涨不改变春节后蛋价下跌的判断，且春节后现货价格大概率低于4元/斤，JD2301合约当前盘面价仍有升水，因此市场将再次提前交易春节后现货水平。

  一、现货有旺季

某咨询机构最新数据显示，7月全国在产蛋鸡存栏量约为 11.42 亿只，环比增幅 1.42%，同比增幅 1.87%。从新增产能来看，8月份新开产蛋鸡主要是4月份前后补栏的鸡苗，4 月份鸡苗销量环比减少 12.08%，预计8月份新开产蛋鸡数量将会小幅减少。淘汰鸡方面，7月对全国代表市场的淘汰鸡出栏量进行监测统计，总出栏量 238.10 万只，环比涨幅 8.79%，养殖单位在中秋节前积极淘鸡，淘汰鸡出栏量或增加。综合来看，8月新开产蛋鸡数量减少，淘汰鸡出栏量增加，8月份供应量较7月或减少。

该咨询机构对蛋鸡存栏量的变化趋势与我们测算的走势略有不同，我们根据在产蛋鸡存栏量、雏鸡补栏量与淘汰数据三个数据，以及产蛋鸡群17个月淘汰50%，18个月全部淘汰的条件，测算未来四个月的在产蛋鸡产能如下图（图1）。差异主要在8月份，我们预测的数据显示8月在产蛋鸡存栏量环比会小幅增长0.99%，9月、10月预测数据环比分别+0.46%、-0.08%。

8月鸡蛋供应新增有限，养殖单位积极淘鸡，鸡蛋货源维持偏紧微增局面。中秋节前备货虽节奏偏慢且总量偏低，但现货旺季上涨行情仍会出现。预计中秋旺季高点较难明显突破上半年的价格高点，即中秋蛋价高点预计在5.3元/斤附近。随着中秋备货结束，需求见顶转弱，鸡蛋价格也有震荡回落风险。

     二、期现走势出现分化

2022年6月末季节性淡季主产区蛋价回落至3.97元/斤，均价较4月高点回落23.95%，随后鸡蛋产销贸易好转，蛋价见底回暖出现第一轮上涨，至7月29日主产区鸡蛋均价为4.80元/斤，较6月低点上涨20.87%（图2），但鸡蛋JD2209合约在此期间不断下跌，跌幅为6.26%（图3）。

参照当前主力JD2209合约，7月份现货上涨但盘面价格不断下跌，期现严重分化，原因在于JD2209合约横跨了中秋节前后，交割制度决定了该合约有中秋节后交割的可能，节后交割逻辑强于现货上涨逻辑，压制盘面价格不断背离现货下跌。2023年春节在2023年1月22日，按照惯例春节假期会持续至1月27日，那么1月30日与31日两天是属于JD2301合约的集中交割期的。JD2301合约同样横跨了春节，交割逻辑与JD2209合约几乎完全一致，期现分化风险极高。

   三、盘面提前交易节后现货水平

中秋节前现货蛋价上涨不改变春节后蛋价下跌的判断，且春节后现货价格大概率低于4元/斤，JD2301合约当前盘面价仍有升水，因此市场将再次提前交易春节后现货水平。统计历年春节后现货价格水平发现，一般情况下，春节后蛋价普遍低于3.6元/斤，其次是3.4元/斤，需求弱的年份，蛋价可回落至3元/斤以下（表1）。2023年春节在疫情不间断影响的情况下，加工备货需求预计也将低于正常年份，因此春节后蛋价初步预计低于3.6元/斤，极端情况可能向3.2元/斤关口靠近。

   综合分析盘面JD2301合约价格走势，市场复制JD2209合约模式提前交易春节后落价与交割逻辑的可能性极高。此前，我们认为8月现货会迎来旺季上涨，盘面有望受提振出现一定幅度反弹，至8月中下旬择机逢高沽空，但随着现货上涨滞后且幅度未达预期，市场下调了对远月合约的乐观预期，转为直接交易节后价格，因此我们建议JD2301合约空单可提前入场，第一目标可看至3800，第二目标3600，极限目标3200。（农产品集购网特约撰稿，作者：张佩，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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