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特约撰稿:近期需防范棕榈油冲高回落

2015-06-04

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  在厄尔尼诺预期利好及其他油脂市场配合的环境下,近期棕榈油价格涨势如虹。不过,在资金助推下,价格上涨速度过快,且价格走势已对利好因素有所消化,后期市场需要冷静一下。

  一、厄尔尼诺预期是推动近期棕榈油价格上行的主因

  美国气象机构预计,今夏北半球出现厄尔尼诺现象的几率为90%,超过80%的几率显示厄尔尼诺现象将贯穿2015年。不过,由于其对棕榈油产量影响的滞后性,当前暂未有明显迹象表明棕榈油产量受到影响。依照当前的发展态势,厄尔尼诺现象形成的话,将对2016年的产量构成明显压制,这也是近期棕榈油价格上行的主要原因。若后期厄尔尼诺现象影响棕榈油产量的预期继续增强,棕榈油价格仍将保持强势。

  二、豆油、棕榈油价差迅速缩窄,防范豆油市场压力向棕榈油释放

  截至周三,国内主要港口棕榈油库存为40万吨,较此前一周的41万吨小幅下降。去年同期库存为115万吨。4月下旬以来,棕榈油库存整体维持在40万吨水平。4月棕榈油进口量恢复至47.9万吨,船运机构显示5月马来西亚对我国棕榈油装运较4月增加40-50%,但由于夏季棕榈油消费增加,加之前期采购多集中在第四季度,预计后期棕榈油库存回升幅度有限。

  棕榈油进口量料回升,57月月均进口量可能超过45万吨。且内外盘顺价窗口不时显现,进口商进口积极性高涨。与此相对,由于二季度大豆集中到港,料达到2000万吨以上,加之压榨利润可观,开机率提高,豆油供应将显著增长,其商业库存会企稳回升。现货交投上,也有需要注意的问题。市场观望情绪出现,下游追高采购积极性下降。这种情况下,期货价格出现较大幅度的升水容易引发高位获利回吐。此外,下游豆粕购销一旦出现相对好转迹象,来自于做空油粕比的反向操作就会显现,这也容易引发油脂走势变化。近期,随着棕榈油价格的快速上涨,豆油、棕榈油价差迅速缩窄,后期来自豆油市场的压力将逐渐释放到棕榈油市场。

  三、厄尔尼诺现象利空得以消化,防范市场获利了结

  就马来西亚的实际产量来看,当前处在季节性增产周期之中,暂未有产量受到影响的明确报道出现。而且,4月末马来西亚棕榈油库存达到219万吨,超过200万吨的正常库存水平。现阶段,因斋月备货及零关税刺激,马来西亚棕榈油出口量增加,5月共出口155万吨。不过,此数值不敌当月产量,5月库存进一步增加是大概率事件。最终,价格上行将受到实际不利数据的冲击。若后期厄尔尼诺现象影响棕榈油产量的预期继续增强,棕榈油价格仍将保持强势。

  棕榈油进口亏损略有扩大;6月以来,马来西亚棕榈油期价涨幅达到3.5%,而大连1601合约涨幅为3%,国内现货报价涨幅为1.7%,棕榈油进口亏损幅度有所扩大。昨日马来西亚6-924度棕榈油FOB报价650美元/吨,合到港完税成本5300/吨,高于国内现货报价50-150/吨。与5月底相比,进口亏损扩大50/吨。

  综合上述,棕榈油价格前期上涨过快,利好因素已经得到市场消化,暂未有棕榈油产量受到影响的事实出现,易引发资金迅速获利了结,近期需防范棕榈油价格冲高回落的风险。(好风)

 


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