特约撰稿：国内食用油市场一周简析

本周，因市场担忧降雨会拖慢美国大豆种植进度，CBOT大豆期价止跌回升，重心略有上移，技术面看，基本面压力持续存在，短期回升不改美豆中期呈震荡下跌走势。本周，连豆油期价先扬后抑，重心略有上移，技术面看，未来两周继续震荡运行重心下移可能性较大，操作上建议观望。本周，国内豆油价格小幅上涨，但下游厂商观望心态较强，购销不够活跃，豆油基差进一步下降，说明现货市场认为无盈利效应追涨势情不高。港口地区一级豆油出厂价格 5950-6100元/吨，较上周上涨50元/吨。河南地区油厂一级豆油报价6030-6160元/吨，较上周上涨70-110元/吨。分析后市，利空因素有：一是市场预期今年美国大豆产区天气状况良好，种植进度较快，最终播种面积将高于美国农业部前期预估值，并在本月底的报告中显现。如果实现趋势单产，总产量将再创新高，目前供给压力还没有完全释放，只要 6-8 月天气正常，美豆价格可能出现大幅下滑。二是根据船期监测，6 月份我国大豆进口量有望达到历史次高水平的 800 万吨，当前油厂开工率较高，豆油供给预期增加。利多因素有：一是国内植物油价格处于十年来的底部区域，市场预期向下空间有限，而资金流动性的增强，有助于提高抄底资金进场的积极性。二是当前油厂开工率维持在高位，油厂豆粕库存压力不断增加，预计不久就会有相当一部分油厂因胀库停产，从而减少对国内豆油的阶段供应，当前豆油库存偏低，阶段供给下降有利于支撑国内油价。三是本周美国环境保护署近期发布了可再生燃料用量目标，将2015-2017 年生物柴油用量目标分别定17亿加仑（约560万吨）18亿加仑（约593万吨）和19亿加仑（约626万吨），超过市场预期。今年1 季度，美国生物柴油消耗的豆油数量为9.9 亿磅（约 45.3 万吨），比去年同期增加了11%。根据往年规律，2-4 季度生物柴油消耗的豆油数量一般小幅趋升。这均有利于美豆油基本面的改善，有利于豆油长期走势。综上所述，下周豆油低库存的支撑和低价原料到港的压力共同存在，预计国内豆油价格将区间震荡，重心略有下移，市场无盈利效应，现货操作上随用随购。

本周，受连豆油带动，郑菜油期价先扬后抑，重心上移，技术面看，下周将震荡运，向下压力增大，操作上建议观望或逢前低轻仓多单。本周，受期盘带动，国内菜油现货价格稳中有涨，长江流域四级菜油出厂价格6050-6250元/吨，较上周上涨100-150元/吨。华南地区四级菜油出厂价格5850-5900元/吨，与上周基本持平。本周三国家粮油交易中心计划竞价销售临储菜籽油 49211 吨，实际成交仅 2289 吨，全部为江苏拍卖菜油，最低成交价 5800 元/吨，最高成交价 5850 元/吨，成交均价 5809 元/吨。2015 年临储菜油累计成交 14.18 万吨，主要为 2010 年产菜油，2009 年菜油仅成交 541吨。其中湖北成交 53212 吨，江苏成交 54398 吨，四川成交 13239 吨，安徽成交 6485 吨。分析后市，利空因素有：一是今年国家将菜籽托市收购权利下放到主产省，市场观望情绪较重。目前湖北地区部分油厂已开始挂牌收购，中粮系收购价控制在1.98-2.05元/斤，远低于去年菜籽收购价。二是虽然因今年菜籽收购价低导致农民惜售，及企业缺乏收购资金使得收购期延长的可能性较大，同时这些新增菜油不再进入国储或临储而是进入流通和消费令域，供应增加抑制价格。利多因素有：一是本周加拿大油工菜籽价格见11个月新高，由于加拿大是我国主要菜籽来源国，这将支撑我国进口菜籽成本居高不下，当前进口菜籽压榨利润测算亏损170元/吨以上，郑盘套保亏损50元/吨，由于当前进口菜籽所榨菜籽油价格远低于国产菜籽油，综合没算下来进口菜籽和国产菜籽相比已处于竞价劣势，预计未来我国菜籽进口量将低于上年，可部分抵消国产菜油不收储的影响。二是媒体对转基因知识的普及，使得市场对非转期因的国产菜油需求强劲，纯国产菜油价格较进口菜籽折油一直存在1500-2000元/吨的溢价。综上所述，短期国产新季菜油上市供应增加，而全年看菜油供给总量未毕增长，预计下周国内菜油现货价格继续小幅波动，操作上建议仍以随用随购为主。

本周，厄尔尼诺对棕榈油产量带来的不确定性，继续推动马盘棕榈油期价向上，在马盘和连豆油的共同影响下，连盘棕榈油期价先扬后抑，价格重心上移，技术面看，下周资金对天气的炒作将继续，操作上前期多单可继续持有。本周，棕榈油现货价格小继续幅上涨，港口24 度棕榈油价格为5180-5250元/吨，比上周上涨100-130元/吨。棕榈油市场购销与上周持平，进口速度加快，而港口库存并未明显增长，说明下游提货速度也在加快。分析后市，利空因素有：一是目前马来西亚 24 度棕榈油与南美毛豆油 FOB价格仍处于偏低水平，棕榈油价格相对于豆油仍然缺乏优势，同时南美大豆丰产，南美大豆出量和压榨量均创历史新高，低价的南美豆油将挤占棕榈油市场。二是预计5-6月份棕榈油进口总量为124万吨，月均62万吨，明显超过1-4月份月均36万吨的进口量，未来一个月港口库存进一步回升的可能性较大，这将抑制下游采购热情。利多因素有：一是5 月份马来西亚出口装运棕榈油 155 万吨，比上月增加 44%，比 1-4 月份月均装运量增加 44%。因出口显著增加，市场对月末库存上升的担忧减弱，有利于马盘棕榈油价格。二是本周印尼确认对棕榈油出口征收 30-50 美元/吨的税费以补贴生物柴油，印尼生物柴油年产量约 300 万吨左右，征收的税收能够使企业得到较大补贴，有利于印尼生物柴油消耗棕榈油数量增长，有利于棕榈油长期基本面的改善。短期来说，该政策提高马来西亚棕榈油出口竞争力，也有利于马盘期价。三是市场对厄尔尼诺天气带来棕榈油年产量下降的担忧继续，这有助于包括棕榈油在内的整个植物油市场基本面的改善。综上所述，我国棕榈油进口步伐加快，市场处于短期供给增多、中期不确定性较强的交织状态，预计下周国内棕榈油现货价格仍以震荡为主，价格重心持平或略有下移可能性较大，操作上现货以随用随购为主。（陈艳军）