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郑棉期价难以下破15000元/吨

2017-05-24

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目前我国棉花市场供应主要有三个来源,储备棉、棉花现货(包括进口)、仓单棉,三者相互竞争销售渠道,竞争是动态的,三种来源棉花价格的相对变化将影响郑棉走势。首先,储备棉成交出库后演变为棉花现货,棉花现货价、储备棉成交价差距较小,两个价格波动也较小。其次,忽上忽下的郑棉价格使得仓单棉竞争力很不稳定,郑棉暴涨时,仓单流出受阻,郑棉暴跌时,仓单受到企业追捧。价格的相对变化会改变三种棉花的竞争力,最具价格竞争力的棉花将得到青睐,若无突发情况,棉花价格体系将保持稳定,趋势性行情难现,因此笔者预计CF1709将延续震荡行情,价格运行区间预计为15000~17000元/吨。具体分析如下:


现货市场供应较充足

棉花现货市场受到储备棉轮出的挤压,虽然高品质新疆棉价格坚挺,但地产棉交易冷清。根据棉花协会统计,截止4月底全国棉花商业库存为187.24万吨,棉花供应较去年宽松。3月6日以来,储备棉轮出成交量已达116万吨,总成交率72.6%,新疆棉几乎没有流拍,地产棉流拍现象较为突出,成交折标准级价格区间为15900~16500元/吨,价格相对稳定,轮出量价折射出当前棉花市场供需宽松的事实,不然地产棉也不会大量流拍,相比于2016年的超高成交率,今年竞拍企业心态较为理性,加价较为谨慎。另一方面若棉花价格出现明显快速上涨,储备棉成交率一周有3个交易日以上超过70%,中储棉公司将加大日挂牌数量、延长轮出销售期限。今年储备棉公检工作早早开始,出库效率较去年提高不少,相信中储棉公司有足够的能力保障供应,储备棉供应的可增加性犹如悬顶之剑,制约着棉花价格的过快上涨,例如去年轮出原定8月份截止,尔后轮出延长至9月份,郑棉价格应声下挫,再如今年3月初成交火爆,日挂牌数量提高到3.2万吨郑棉价格随之下跌。


实盘压力并非不能化解

郑棉仓单数量预计近期内将见顶回落。3月初储备棉开始轮出,棉花销售受阻,大量棉花流向期货市场,仓单数量迅速涨至五千余张,为近十年最高峰。郑商所规定,经过检验合格的货物可以生成标准仓单,标准仓单在未注册前称为有效预报,注册后称为仓单数量,可以看出,仓单数量来源于有效预报。随着有效预报不断注册为仓单,有效预报于4月中旬开始迅速下降,目前仅剩1299张,仓单数量的上游水库已经没多少水了,仓单数量增长空间自然也不大了,目前仓单数量与有效预报之和为6321张,折25.3万吨,相较于郑棉主力合约折51.1万吨(单边)的量来讲,实盘压力很大。但应当引起注意的是,实盘压力并非不可化解!从年份来看,仓单棉均为2016/17年度新棉,从产地来看,新疆棉占比高达97%,从品级来看,大部分仓单棉高于或等于标准级,仓单棉的质量是非常高的。与之对比,新疆产储备棉几乎没有流拍,市场对高品质棉花的需求是非常旺盛的,仓单棉的质量这么高,绝对数量也不多,一旦郑棉价格下跌幅度较大,或者下季棉花种植出现问题,涉棉企业将大举进场,锁定高品质棉花资源。


综合上述分析,郑棉价格将处于“上有顶,下有底”的局面,一方面宽松的棉花供应限制了郑棉上涨空间,预计CF1709难以突破17000元/吨,另一方面一旦郑棉暴跌,仓单棉竞争力将迅速提升,涉棉企业将大举进场,实盘压力或可化解,外加成本支撑,因此预计郑棉期价CF1709难以下破15000元/吨。(特约撰稿人亚雄,文章来自农产品期货网独家原创);诚邀您加入棉花纺织行业精英群,共筑行业发展,QQ群号386426398。


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