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美豆的战略性上涨行情是否形成?

2017-07-10

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     美国农业部6月30日公布的美农报告意外利多,似乎成为了美豆行情的拐点,突破950美分/蒲式耳强压力位,后随着市场对美国北部平原天气干热可能对美豆产区造成影响,推动美豆主力合约继续走高,触及5月份以来的最高价;美国独立日假期之后USDA公布的农作物生长报告显示美豆优良率低于上周及去年同期(截至7月2日,美国18个大豆主产州的大豆优良率为64%,前一周为66%,去年同期为70%),也给市场带来了利多的支撑,美豆似乎已经进入了天气市。


     资金方面来看,外媒7月6日消息显示,投机基金可能被迫将谷物期市上的空头部位砍仓,从而给期货价格带来新一轮上涨动力,因为在利多消息出台前基金大举抛售。据美国商品期货交易委员会(CFTC)的持仓数据显示,截至6月27日的一周里投机基金在美国13种主要农产品期货及期权市场的净空单增加了132,124手,在大豆期货及期权市场投机基金的净空单增至118,683手,创下2006年以来的最高水平,但是过去几个交易日里大豆期价大幅飙升,基金空头惨遭套牢。Water Street Solutions公司称,在6月底公布的大豆库存报告出台后投机基金持有庞大的空头部位,截至7月3日当周,包含商业及非商业头寸,CBOT大豆期权期货共持有空头头寸1051447手,仍有较多的空头部位,因此如果美国中西部地区天气继续高温干燥,威胁到农作物单产潜力,未来一周基金可能需要回补,加上7月份的温度高于平均水平,天气不太理想可能加剧空头回补的力度,进而继续提振美豆期货价格上扬。


      除此之外,笔者关注到近期美元持续在96附近低位震荡也不失为支撑美豆的一大因素。美联储6月份宣布加息并开始缩表计划,给美元指数形成了短暂的支撑,但从股市及美国国债利率在宣布缩表之后的表现来看,市场对耶伦领导的Fed官员们的鹰派表现似乎并没有强烈的反应。图1及图2 分别为美国10年期国债殖利率及标普500走势图,可以看出股市并未有明显的涨跌反应,而殖利率在宣布加息后反而有短暂的下降。

数据来源:华尔街见闻

 

但现在情况似乎发生了转变,7月6日美国劳工部公布“小非农”ADP数据显示美国ADP私营领域就业新增15.8万人,逊于预期的18.5万,5月前值也由25.3万下修至23万,但分析师认为劳动力市场仍然强劲,次日(7月7日)公布的美国非农就业数据继续支撑了此观点。美国6月非农数据公布, 6月非农就业人口 +22.2万,预期 +17.8万,前值 +13.8万修正为 +15.2万,大超预期;失业率意外上升至 4.4%,预期 4.3%,前值 4.3%;美国6月平均每小时工资环比 0.2%,预期 0.3%,前值 0.2%修正为0.1%,同比 2.5%,预期 2.6%,前值 2.5%修正为2.4%,工资增速令人失望;美国6月劳动力参与率 62.8%,预期 62.7%,前值 62.7%。虽然失业率有所提高,薪资增长稍软,而就业人口却大超预期,从3个月或6个月的均值中可以看到,就业增速超过劳动力增速,这会不断压低失业率,因此美国劳动力市场仍表现十分强劲。同日,美联储向国会发布了半年度货币政策报告,讨论了美国经济发展、货币政策实施以及未来展望,具体措辞同6月FOMC会议声明立场一致,报告没有谈及具体的货币政策,只是重申了年内还会再加息一次、今年开始缩表的政策主张,可以看出,美联储对今年加息及缩表十分有信心,而此紧缩性的货币政策对美元来说无疑是一大利多。


综上所述,虽然短期内可能会形成大量空头平仓引发的美豆上涨,但中长期来看,美国的紧缩性货币政策一旦进一步升温并如期实施,将会对美豆形成向下压力,因此笔者认为美豆的战略上涨行情并未形成,建议市场以短线操作为宜。(特约撰稿人库瑞,文章来自农产品期货网独家原创);诚邀您加入油脂油料行业精英群,共筑行业发展,QQ群号375357006。



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