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白糖收评:昨日郑糖震荡走低 国内现货也稳中有降

2017-09-26

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     昨日郑糖震荡走低,国内糖市在首批国储抛储及广西地方抛储后,因流拍超预期而回归冷静,本周晚些时候国储第二批抛储将进行。国内现货也稳中有降,在连续两个工作日报价稳定后,周一南宁报价下调10元/吨至6580元/吨。

    7月末开始走私糖明天下降,但月饼、饮料生产旺季基本结束,食糖需求下降,政府率先拍卖地方储备糖后,再次拍卖进口古巴加工糖,保证了新榨季初期食糖供应,食糖现货供应偏向宽松,加上新榨食糖产量增加,糖价上行受限,下跌方面制糖成本支撑及空头 政策利多,短期下行有限。

    中期来看国家对配额外食糖征收惩罚性进口关税,加强打击走私糖,均有利于减少国际食糖对国内市场冲击,同时也向国际市场传导信息,中国不需要进口过大食糖,有利于巴西在新年度调整甘蔗在食糖和酒精的生产比例,限制了国际食糖大幅下跌。

    国内方面打击走私糖力度直接影响了2017/18年度食糖供需结构,严控走私,走私糖数量下降至60万吨左右,正常进口回升到240万吨水平情况下,2017/18年度国内食糖库存将进一步下降,国家需要抛储250万吨左右保证市场供应,有利于维持国内糖价在合理区间运行。但如果严厉打击走私仅是一时的过程,走私糖大增,可能导致食糖去库存缓慢,糖价下跌压力大增。

    总的来说全球食糖供应过剩,上一个周期收储导致国内糖价未能跟随国际糖价下跌,给予了国际市场中国进口需求巨大的预期,使用更多的甘蔗生产食糖,而非酒精,大量的国际过剩食糖转为了国内储备库存,最终导致了国内糖价在2014年9月末跌破4000元/吨,制糖行业深度亏损,多家制糖企业出现经营问题,打击走私,征收配额外惩罚关税政策利多并不能改变糖价大周期下跌趋势。

     严控走私能确保2017/18年度国内糖价大部分时间维持在制糖成本附近,但期待严厉打击走私,国内糖价就能独立于国际市场的想法也是不现实,行业仍需以降低成本为主,逐步缩小与国际生产成本距离,全球食糖进行新的增产周期,国际食糖供应过程的大环境下,未来2年国际糖价运行区间在11-17美分之间,主要运行区间在12-15美分/磅,配额外原糖进口加工成本在5300-6370元/吨,国内糖价区间在5700-6500元/吨之间运行。


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