前序
8月白糖终端已然进入消费高峰期，而当前国内白糖工业库存偏低，食糖进口与加工糖供应市场情况不及预期，现货价格坚挺无比。但国储三季度抛储传闻再起，且供应压力后移的进口糖供应将在三季度集中体现，与此同时，国际原糖市场价格弱势、内外价差持续扩大等因素，均使得国内糖价未来的走势承压，对比前期市场的狂热情绪，现阶段投资者保持谨慎观望居多。
行情回顾
郑糖期货主力2001合约8月震荡上涨，突破5600元整数关口创下本榨季新高价位，而后逐步回落，当前处于5450元价位附近。近期白糖1909合约明显强于主力合约，有点逼仓行情的意思。截至昨日，郑商所白砂糖仓单数量（含有效预报）为57621张，较上半月有所增加。从技术形态分析来看，郑糖主力合约日K线均线发散且成交量下降，而且周线来到前期高点压力位，存在一定的回调需求。
郑糖2001合约日K线图
郑糖2001合约周线图
国际市场方面，截止昨日收盘，ICE原糖10月合约价格为11.43美分/磅。在此价格下，85%关税下进口利润可高达近800元/吨。本月原糖突破新低后反弹，目前再次走弱，试探前期低点，短期内弱势大概率延续，承压收敛的格局暂未改变。
ICE原糖主力日K线走势图
现货方面，本月国内产销区现货价格快速上涨，广西的现货报价涨至5600-5700元区间，中粮加工糖报价更是触及5900元的高位。即使现在期货价格有所回落，在糖源不断清库的情况下，制糖集团依然挺价惜售。
国际原糖市场转机还需等待
巴西制糖比持续历史低位，对糖价形成一定的支撑。7月巴西国内乙醇销售总量为近五年同期最高，今年迄今乙醇销售总量较去年同期增加18.6%，巴西国内乙醇需求强劲使得今年的制糖比回升无望。2018/19榨季甘蔗制糖比是近年来最低水平，目前看2019/20榨季制糖比较上个榨季还要低，也为原糖提供有效地支撑。
泰国遭遇干旱，将影响本榨季的甘蔗产量和砂糖的品质。泰国是全球第二大食糖出口国。泰国2018/19年度连续两年食糖产量创记录高位。今年由于新作物前期遭遇干旱，泰国砂糖协会表示担心，预计2019/20榨季全国甘蔗产量为1.2亿吨，较前一个榨季有较大幅度的下降，而且砂糖品质可能比去年稍差一点。具体情况还需要未来1-2个月的观察后才能进一步评估。
印度出台多项政策，减轻国内库存高企现状。印度石油部即将向政府请求批准，在2019/20榨季小幅上调石油营销公司向糖厂购买乙醇的价格，以推动糖厂用更多甘蔗生产乙醇，以减轻印度国内市场食糖供过于求的压力。同时，印度政府还将考虑在2019/20榨季继续提供600万吨出口糖补贴，以减轻国内糖库存。
国内已知利好已被市场消化
低库存的持续有力支撑。6月中旬开始，随着行情的逐步走高，终端需求也同步放大，进入8月销售旺季后，库存下降明显，供给面的紧张局面是对白糖价格强于外盘的最有力保障。
下榨季国内产量或将下降。广西由于本榨季春冬季节阴雨不断，光照时间不足，桂中北部又赶上冰冻灾害，从而影响甘蔗生长，部分地区甘蔗苗情生长不如上年，而云南的大面积干旱引发部分种植区域出现绝收或者严重减产，总体而言下榨季国内食糖产量有下降趋势。
最后，国储糖投放未到时机。尽管国储三季度抛储传闻再起，但鉴于当前价格区间糖企还处在亏损售糖的状态，从保护产业健康发展的角度出发，预计短期国储投放概率不大。然而以上利好已在近日连续上涨中消逐步化。
未来展望
本榨季原糖全球过剩，三季度北半球清库压力依旧很大，而且印度政府考虑继续提供出口糖补贴，外糖面临的压制仍然较大，短期延续低位弱势震荡态势。国内糖厂库存偏紧及消费旺季影响下，现货坚挺将限制国内白糖的下行空间。但是，考虑到内外价差扩大，外糖孱弱的局面，叠加进口糖供应压力预计将在三季度集中体现，5600元或将成为近期的价格高点。
来源：泛糖科技；作者：XXX；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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