近期豆油反复震荡，上行受阻，国际利好显现不明显，国内供应偏紧预期给予豆油支撑，多空交织造成了豆油的震荡局面。
8月起豆油大幅跳涨，主要受助于天气利好美盘上涨，南美大豆贴水上涨，人民币汇率贬值，中美贸易紧张迭起等较多国际利好因素提振，同时国内正值9月各学校开学季和双节前备货期，供需面好转支撑下，连盘豆油期价大幅跳涨，大量资金被吸引入场，主力持仓逼近100万手。前期利好已使连豆油涨势过猛，中旬起，连盘豆油上涨势头停歇，开始反复震荡。后期豆油能否跳出震荡，继续走强呢？我们从以下因素分析来看。
国际市场
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月18日当周，美国大豆生长优良率为53%，前一周为54%，去年同期为65%。美豆本周下调1%的优良率，基本符合预期，市场对此表现平淡。另外市场关注的重点是pftour19田间巡查，目前从已巡查的各州大豆结荚情况看，普遍低于去年同期。后期市场对美豆单产下调的预期仍继续对美盘形成支撑。
马来西亚方面，船运调查机构ITS周二称，马来西亚8月1-20日棕榈油出口较上月同期增加8.7%。另一调查机构AmSpec Agri Malaysia公布同期出口上升13%。马棕油产量下滑及出口增加亦对国内油脂有所支撑。但马棕油产量下滑幅度有限，基本面来看，棕榈油整体仍偏宽松。
国内市场
上周因台风影响了部分沿海油厂开机，全国油厂开机率出现下滑，2019年整体开机率低于去年，主要因豆粕需求的受限。国内各地养殖区陆续解除封锁，部分养殖户开始复养生猪，但预期四季度养殖业仍偏薄弱，豆粕需求或难有较大突破，后期大豆进口量大幅增加可能性不大。同时今年十一是建国70周年，届时华北地区油厂开机或有受限，亦对后期豆油有所支撑。目前国内豆油仍处于备货旺季内，虽然近日因价格反复令市场采购积极性转弱，但因供应端的偏紧，国内豆油库存持续下滑，在前期库存分析中有提到，目前全国豆油库存不及110万吨，较去年同期下滑23.10%。
8月起豆油大幅跳涨，主要受助于天气利好美盘上涨，南美大豆贴水上涨，人民币汇率贬值，中美贸易紧张迭起等较多国际利好因素提振，同时国内正值9月各学校开学季和双节前备货期，供需面好转支撑下，连盘豆油期价大幅跳涨，大量资金被吸引入场，主力持仓逼近100万手。前期利好已使连豆油涨势过猛，中旬起，连盘豆油上涨势头停歇，开始反复震荡。后期豆油能否跳出震荡，继续走强呢？我们从以下因素分析来看。
国际市场
美国农业部(USDA)周一公布的每周作物生长报告显示，截至8月18日当周，美国大豆生长优良率为53%，前一周为54%，去年同期为65%。美豆本周下调1%的优良率，基本符合预期，市场对此表现平淡。另外市场关注的重点是pftour19田间巡查，目前从已巡查的各州大豆结荚情况看，普遍低于去年同期。后期市场对美豆单产下调的预期仍继续对美盘形成支撑。
马来西亚方面，船运调查机构ITS周二称，马来西亚8月1-20日棕榈油出口较上月同期增加8.7%。另一调查机构AmSpec Agri Malaysia公布同期出口上升13%。马棕油产量下滑及出口增加亦对国内油脂有所支撑。但马棕油产量下滑幅度有限，基本面来看，棕榈油整体仍偏宽松。
国内市场
上周因台风影响了部分沿海油厂开机，全国油厂开机率出现下滑，2019年整体开机率低于去年，主要因豆粕需求的受限。国内各地养殖区陆续解除封锁，部分养殖户开始复养生猪，但预期四季度养殖业仍偏薄弱，豆粕需求或难有较大突破，后期大豆进口量大幅增加可能性不大。同时今年十一是建国70周年，届时华北地区油厂开机或有受限，亦对后期豆油有所支撑。目前国内豆油仍处于备货旺季内，虽然近日因价格反复令市场采购积极性转弱，但因供应端的偏紧，国内豆油库存持续下滑，在前期库存分析中有提到，目前全国豆油库存不及110万吨，较去年同期下滑23.10%。
综上所述，因为前期豆油价格涨幅过大过快，短期内豆油仍处于多空博弈，反复震荡阶段。但在国际利好支撑，国内消费旺季及库存下滑的基本面下，远期豆油仍持看多观点。另外需要警惕中美贸易问题的反复及资金面的流向，政策难测，还需谨慎。
来源：卓创农业；作者：杨光红；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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