一、美豆单产后期或将下调
在最新一期作物生长报告中，美国农业部出人意料的将美豆优良率下调至53%，此前分析机构认为可以持平于上周，结果反倒下调了一个百分点。纵观历史数据，今年美豆优良率处于绝对的历史低位，和今年优良率相接近的是2013年，2013年美豆优良率最终定格在57%，比今年高4%，而2013年美豆单产在43.5蒲式耳/英亩，远低于今年美国农业部预估的48.5蒲式耳/英亩，即使科技在不断进步，美豆单产在逐年提高，但仍可以看出目前48.5蒲式耳/英亩的单产有些偏乐观，后期大概率将会下调。有部分分析机构已经对美豆的单产预估做出了下调，福四通和Gro Intelligence分别将2019年美豆单产下调至47.2蒲式耳/英亩和44.2蒲式耳/英亩，Pro Farmer的田间调查数据同样也不乐观，由其给出的结荚数推算出的单产还不到47蒲式耳/英亩，美豆的下一个炒作点很可能就是单产的下调。
数据来源：USDA、招金期货研究院
二、进入9月份或有霜冻炒作
一般来说进入6月下旬，美豆的播种工作基本上已经结束，而今年受洪涝灾害影响，在7月上旬仍有8%的大豆还未播种，晚播的大豆非常多，而美豆主产区在进入9月份后易出现霜冻灾害，在今年晚播大豆多，收割时间窗口随之推迟的背景下，进入9月份后一旦出现霜冻灾害，对于美豆产量的影响将会非常大，后期的霜冻灾害也是市场一个潜在的炒作点。
数据来源：USDA、招金期货研究院
三、油厂豆粕库存难有增加
从近期油厂的大豆压榨量来看，受部分油厂豆粕胀库影响，油厂开机率一直处于低位水平，豆粕供应量随之减少，而需求端豆粕现货成交数次出现了放量的现象，且近两周提货量在逐渐增加，导致国内油厂豆粕库存有小幅下降。未来两周油厂大豆压榨量预计分别在162万吨和168万吨，对应的豆粕产出分别在128万吨和132万吨，而需求端有望回升到130万吨以上位置，预计未来两周油厂豆粕库存仍将有小幅下降，难有累积，且对比往年的库存数据来看，当前的豆粕库存处于历史低位水平，将给豆粕期价提供了有力的支撑。
数据来源：天下粮仓、招金期货研究院
四、肉鸡养殖增加支撑豆粕需求
从油厂豆粕走货量来看，虽然今年生猪存栏大幅下降，但5月份之前豆粕需求却并没有下降，反而和往年相差不大，究其原因，受猪肉缺口忧虑，今年肉鸡存栏量大幅增加，此前调研发现，今年肉鸡存栏较去年增加40%，肉鸡存栏的增加有效的弥补了生猪存栏下降带来的豆粕需求缺口。从5月下旬开始，肉鸡价格出现了崩盘式下跌，出栏量大增，而为避免在后面的三伏天出栏，补栏量却开始下降，肉鸡存栏量大降。与此同时，油厂豆粕走货速度开始转慢，豆粕需求下降，从这一点也可以看出此前的豆粕需求是依靠肉鸡在支撑。
数据来源：天下粮仓、招金期货研究院
在经历了崩盘式下跌之后，肉鸡苗价格开始超跌后的反弹，并且在此后一直维持比较亮眼的表现，肉鸡苗价格持续上涨反映出养殖户补栏情绪非常高，而肉鸡价格涨幅较大反映出市场上出栏量较少。补栏多出栏少，肉鸡存栏持续回升，肉禽料需求开始增加，后期豆粕需求有望继续回升。
总体来看，今年美豆优良率处于历史低位，从Pro Farmer调查数据及部分分析机构下调美豆单产来看，美国农业部对于美豆48.5蒲式耳/英亩的单产预估偏乐观，后期大概率将会下调。且今年美豆晚播大豆较多，进入9月份后一旦出现霜冻灾害对于美豆产量的影响将会非常大，这也是一个潜在的炒作点。在国内方面，油厂开机率处于低位水平，而豆粕需求有所回升，豆粕库存难有增加，笔者认为后期国内豆粕期价或将继续上涨。（农产品期货网特约分析师——綦振坚，转载请注明来源）
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