近期国内油脂行情可谓波澜壮阔！棕榈油、豆油、菜油大幅上涨后呈现短期小幅回调走势，但是随着棕榈油进口成本的不断上升，豆油菜油库存处于低位，叠加春节、元旦对于油脂的季节性需求，棕榈油领涨油脂板块的格局一时间或难以改变。
今日棕榈油主力上涨1.43%。
一、棕榈油供应减少，叠加天气炒作
棕榈油作为世界上产量和销量最大的植物油品种，棕榈油的主产国是印尼和马来西亚，这两个国家的棕榈油产量占全球的85%以上。通常，东南亚的棕榈油产量在3月进入季节性增长周期，旺季持续到10月份前后，但在今年的4季度，印尼和马来西亚都发生了较为严重的干旱。
马来西亚三大产区产量出现季节性分化，从过去180天降水情况回测看，马来西亚整体干旱，马来西亚半岛最严重，沙捞越旱情较轻，沙巴居中。今年5-8月印尼产区干旱，虽然整体干旱程度不及2015年水平，但是部分重点产区旱情较为严重，尤其是产量占比较大的廖内，中加里曼丹等地。SPPOMA公布的数据显示，11月马来西亚棕榈油产量较10月降低14.26%，单产降幅达到16.37%。
IEG Vantage 发布南美大豆产量预估。民间分析公司 IEG Vantage （前身为 Informa Economics IEG）周三预估，阿根廷2019/20年度大豆产量为 5250 万吨。该公司预估巴西 2019/20 年度大豆产量为 1.245亿吨。
船运机构ITS数据显示，马来西亚11月棕榈油出口数据为1414884吨，较10月份减少了2.9%。而未来继续刺激出口，印度尼西亚政府表示12月份将继续免征出口关税，而这将支撑国际棕榈油价格。
二、主产国大力推动生物柴油计划，提振长期消费
印尼政府将会继续提高生物柴油的掺兑比例，如果在2020年执行B30计划，那么产能利用率将会进一步扩大。2020年印尼B30计划生物柴油分配额度在95.5亿升，较2019年的66.3亿升增长45%。总体来说，印尼生物柴油计划将会提振棕榈油长期消费，预计增加200万吨棕榈油消费。
印尼能源和矿产资源部官员表示，印尼计划从2022 年开始使用棕榈油生产绿色生物柴油，产量预计达到370万千升。印尼将从1月开始实施B30生物燃料掺混政策，目前为B20。预计2022年印尼生物柴油消费量达到1010万千升。
马来西亚的生物柴油计划如果全面执行，那么国内生柴消费和棕榈油消费量将会照现在的标准翻倍。整体来看，预计东南亚明年预计减少100万吨，生物柴油叠加食用需求，大约增加300万吨消费，届时马来和印尼的需求将会得到极大的改善。
德国汉堡的行业刊物《油世界》称，阿根廷可能很快提高大豆及制成品出口关税，巴西可能将大豆出口关税提高，超过豆粕和豆油，贸易流将会受到影响。
随着马来西亚和印尼的生物柴油计划以及干旱带来的减产，棕榈油减产或将超预期，加重进口成本。
国际市场：下周11月马棕产量数据预期利好，当前处于马棕减产周期和生物柴油比例提高，供需偏紧；
国内市场：油脂库存整体偏低，豆菜油库存环比走低，春节消费旺季来临。
综上，中长期看马棕进入减产周期，油脂价格预计震荡偏强走势。
来源：然卡实业、粮油市场报、中信期货；作者：牛钱网；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。
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