经过一段时间下跌，豆粕出现企稳迹象，15日加征关税节点临近，豆粕或有波动。
截止11日收盘，主力合约收涨0.47%。
关税加征节点临近，关注谈判结果
12月6日国务院关税税则委员会办公室表示，根据国内需要，我国企业自主通过市场化采购，自美进口一定数量商品。12月15美国对中国加征关税节点临近，如果中美达成协议，中国恢复进口美国大豆，由于美豆减产，2019/2020期末库存和库存消费比大幅改善，豆粕价格随CBOT上涨。
截至11月28日当周美豆出口数据不佳。当周美豆19/20年度出口销售净增68.4万吨，低于市场预期，低于前周的166.4万吨，也低于前四周均值156万吨；其中中国订单30万吨。截至11月28日美国19/20 年度累计出口订单为259.4万吨，高于去年同期7.44%；中国累计订单为961万吨，远好于去年同期。
美国累计对华大豆出口
美豆减产奠定中长期上涨格局
美国农业部周二公布的12月供需报告显示：美国2019/2020年度大豆产量预估为35.5亿蒲式耳，11月预估为35.5亿蒲式耳，2018/2019年度产量预估为44.28亿蒲式耳，2019/2020年度较去年减产19.82%。巴西和阿根廷方面：2019/20年度巴西大豆产量预计为1.23亿吨，和上月预测值持平，高于2018/19年度的1.17亿吨；2019/20年度阿根廷大豆产量预计为5300万吨，也和上月预测值持平，低于2018/19年度的5530万吨。2019/2020年度供应收缩原因主要来自美国，美豆减产幅度较大，大豆供需平衡发生变化，供应端收紧奠定了美豆上涨基础。
美豆库消比
南美大豆播种进度正常
巴西新作大豆播种基本完成。IMEA 数据显示截至12月6日马州播种完成99.95%，去年同 期和五年均值分别为 100%和 99.45%；DERAL显示截至12月4日帕拉纳州播种完成 99%， 和过去三年同期水平相当，其中97%大豆生长情况中等或良好。由于雷亚尔贬值及中美贸易战不确定性使得巴西农民加紧预售新作大豆，截至12月6日马州农民预售大豆进度达到43.78%，好于去年同35.73%和五年均值 36.58%。截至11月27日阿根廷第一季大豆播种完成39%，略落后去年同期40.7%。气象预报显示未来南美天气总体良好，暂时不存在严重威胁作物生长的天气情况。
巴西大豆播种进度
榨利较好，后期库存回升
12月第一周，由于部分工厂缺豆停机，各地开机率有所下降至45.23%，一周压榨大豆总量为165.26万吨。下游成交上，由于价格阴跌下游观望情绪浓厚。上周豆粕日均成交量14.2万吨，一周前 18.4万吨。油厂豆粕库存略有回升，截至11月29日沿海油厂豆粕库存由37.13万吨增至41.37万吨，去年同期94.3万吨。盘面榨利仍处于较好水平，预计未来进口大豆到港增加。根据天下粮仓船期预报，12月930万吨，1月700万吨。随着后期大豆到港量增加，开机率提升，豆粕库存会有所增加。
春节临近需求减弱
10月规模猪场年出栏5000头以上的生猪存栏及能繁母猪存栏环比分别增长0.5%及4.7%，已经连续两个月实现了环比增长。市场普遍认为生猪存栏最坏的时期已经过去，猪料产销量可能月环比改善，但总量在 2019-2020 年可能难见明显起色。按照生长周期计算，仔猪存栏明显增加可能在明年二季度以后，豆粕需求大幅提升也将出现在明年。今年春节较早，11-12月份生猪集中出栏，补栏期推后，或出现短期空栏期，会使11-12-1月豆粕需求减少，压榨降低，这个时间也是豆粕需求较弱的时间段。
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