当地时间2020年1月15日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议,协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节,同时双方达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺，实现加征关税由升到降的转变。
在中美协议签订落地后，国内外棉价表现令人大跌眼镜，美棉呈现先涨后跌的走势，郑棉多单开始减持，呈现前期利好预期落地利多出尽，多单止盈迹象明显。市场对未来棉价看法不一，分歧仍存，从美棉进口量看，根据协议中“在 2020 日历年内从美国购买和进口到中国的额度应比 2017 年的基准额高出不少于 125 亿美元，并且比 2017 年的基准额高出不少于 195 亿美元”推测，2017年我国进口美国农产品约236.9亿美元，其中美棉占比4.1%，约9.8亿美元，进口数量为50.6万吨，若采购结构不变并且采购金额能完成，则预计2020年美棉的进口量为80-90万吨。考虑到今年澳棉因为大火，棉花的产量锐减到仅剩7万吨左右的水平，如果把我国进口澳棉25万吨左右的额度通过进口美棉进行补充，那么我国可以完成80-90万吨的美棉进口量，压力不大。
在协议中中方坚持“市场原则购买”，也就是说在美棉价格合适，进口利润允许的情况下，我国会开始进口美棉，但是美方对采购金额表达较为强势，并且希望中方力争再额外完成50亿美金。由于采购细节尚未公布，市场对此解读分歧较大。在进口美元80-90万吨的预期下，如果美棉可以作为国储棉的补充，则对我国国内市场冲击较小，有效指引市场去库进程。同时美棉出口情况良好可以带动国际棉价上行，从而形成内外盘联动，打开上方空间。
但是棉市徘徊难以突破的症结依旧在需求，“前期拟定的从2019年9月1日起对1200亿美元商品加征的15%关税降为7.5%”对于下游出口来说在一定程度上利好，2018年美国进口中国纺织品在458亿美元左右，在1200亿的美元商品中覆盖了70%左右，但是我们可以看到虽然关税下降了，但是依然还存在7.5%的关税，此次在关税问题上包括“其他关税将保持不变”等，并没有达到市场此前的预期。再此猜测，如果美国仅仅为拉拢农民选票而打开上游出口，下游若依旧不放松或者放松力度较小，则会对中国市场造成产业链利润分配不合理的伤害，使得下游难以为继，再考虑到一旦国内棉价过高，东南亚的低价棉纱涌入国内市场将进一步产生负反馈，回归到棉价，因此只要下游空间没有打开棉价上方的空间难以打开。
从盘面来看，产业和资金的分歧依然存在，面对上游棉价大幅上涨，纱厂涨价幅度不如棉价，利润面临挤压，再加上春节将至，下游逐步进入放假阶段，需求明显减弱，因此纱厂采购偏谨慎。尽管近两天有部分资金离场，但是产业方面态度依旧坚决，尚未“倒戈”，郑棉在14500元/吨附近压力明显，回落后在14000元/吨寻找支撑。由此看来，产业面对郑棉的前期暴涨依旧是理性和谨慎的，毕竟国际局势的复杂多变以及对于春季订单的预期依然停留在“想象”的阶段，而现实依旧是150万吨的天量仓单和供大于求的格局，故事讲完依旧回归现实，预计年前在没有更多利好的支撑下棉价上方难有较大表现，以回落寻找支撑为主。
至于年后，由于近期国内棉花期价处于高位，惜售情绪及点价交易的存在使得国储棉轮入价格尚不具备吸引力，出现连续多日轮入无成交的现象，也就是说市场的供应压力并没有因为国储轮入而有所改善，因此市场将更加关注春季订单是否如期而至，市场的分歧也就集中于此。预计开年后随着下游行业重新开工，棉价会随着订单量产生较大波动，一旦订单不及预期再配合供大于求的基本面，棉价将会面临回落风险；当然若订单如期好转，那么消化库存也就有条不紊地进行了，同时中美第二阶段协议的谈判、关税取消的进程以及美国大选中特朗普是否能够连任依然是年后长期关注的重点，棉价的上涨还需要新的故事来推动。（农产品期货网特约分析师东海期货---王琪瑶，转载请注明来源）
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