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安琪酵母多元化之惑:制糖业务陷入”多卖多赔”窘境

2020-04-26

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安琪酵母(600298.SH)4月22日披露2019年股东大会决议,全票赞成成立保健食品全资子公司——安琪纽特股份有限公司。这是自1991年安琪酵母推出“智多星”酵母营养品后,时隔将近三十年再次发力保健食品行业。


其实,除了发力保健食品,安琪酵母在酵母产业链上已经试水多年,如产业链上游的制糖业、下游的包装业、酵母衍生品业、制奶业等,但效果均不甚理想。


安琪酵母管理层在2019年初宣布未来三年业绩目标:2019-2021年,营收年均增长超过15%,2021年整体营收突破百亿。但是安琪酵母2019年交出的第一份答卷却未达预期,2019年营收增速为14.47%,创7年以来历史新低。于是管理层在2019年年末调整目标,保证百亿目标不变的情况下,要求营收年均增长14%;净利润同比增长12%。


尽管一季度财报有亮眼之处,但在主业增速放缓的大背景下,被寄予厚望的多元化能否接力增长?从目前来看,仍面临巨大挑战。


对于安琪酵母保健品发展缓慢这个问题,和君咨询医药医疗事业部营销与战略专家史万奎告诉《华夏时报》记者,“这是企业在保健食品营销创新上没有突破所致。消费者对保健品的认知和购买方式已经发生巨大变化,企业需要认清产品价值与用户之间的关系,如果还是停留在九十年代的营销方式,很难打动用户”。


减速阴影下的多元化


作为亚洲第一、世界第三大酵母生产企业,安琪酵母业绩已进入稳定期。


世界三大酵母龙头乐斯福、英联马利、安琪酵母垄断全球市场64%的份额,也包揽了中国90%的市场份额。其中安琪酵母国内市场占有率为55%,稳居龙头地位。2014年-2018年,其营收增速一直保持在15%-18%之间。


但值得注意的是,自2018年开始,安琪酵母年度营收增速已经连续2年下降,而根据最新的第一季度财报显示,营业收入同比增长12.68%,仅略高于去年一季度11.61%的增速,而2016-2018年Q1营收增速均超过14%,2017年Q1营收增速达26.07%。


酵母巨头正面临增长乏力的困境。安琪酵母近年来一直尝试多元化发展,但成果却差强人意。


据年报显示,安琪酵母主营业务包括酵母及深加工产品、制糖、包装和奶制品,营收占比分别为76.79%、6.45%、3.67%和0.77%。除了最核心的酵母及深加工产品外,其余三类业务也是在酵母产业链上拓展而来。


其中包装业务开展于1994年,客户包括安琪酵母、蒙牛乳业、均瑶集团、贝因美集团、十三香集团等知名食品企业。去年包装行业营收2.79亿元,毛利率不足20%。对比塑料包装的龙头企业永新股份(SZ:002014)2019年营收26亿,同比增长11.47%,毛利率24.19%。行业调研报告显示,塑料软包装行业里,国内国际工厂林立,竞争激烈可见一斑。


安琪酵母奶制品在行业中也缺乏竞争优势,发展几乎停滞。公司2019年奶制品生产量6177吨,销售量6149吨,生产量同比下降1.14%,销售量同比下降0.79%。不管是市占率还是品牌影响力,都难以打开局面。


而近年来大力发展的制糖业虽然增长迅猛,却拖累了公司整体盈利。


2019年报显示,安琪酵母制糖业务产量同比增长49.29%,销售量同比增长51.40%。但受制于原料价格上涨和白糖价格下跌,该业务2019年毛利率为-8.87%,让公司陷入“多卖多赔”的窘境。


四大业务中,真正具有行业优势的唯有酵母及深加工产品。这也是安琪酵母管理层所期待的新增长点。


4月21日,安琪酵母召开股东大会,全票赞成设立安琪纽特股份有限公司。


红海之战前途未卜


早在1991年,安琪酵母就创建“智多星”品牌进军营养保健食品行业。2005年营养健康事业部成立,并于2007年推出“安琪纽特”品牌,以酵母类营养品攻占细分市场。


安琪酵母在年报中也表示“营养健康业务增速较快”,但并未披露该业务具体营收数据。就该问题华夏时报记者采访安琪酵母董秘办公室,对方表示“因为竞争对手多为非上市公司,并且竞争激烈,相关业务数据不方便披露”。


不过记者在安琪酵母4月21日发布的《安琪酵母股份有限公司关于设立安琪纽特股份有限公司的议案》(下称“议案”)查阅到:保健食品业务从2014年开始保持较快增长,近5年业务收入增速36%,2019年销售收入6.1亿元,收入占比从2015年的4.2%提升至2019年的8.1%。


安琪酵母2019年度董事会工作报告披露,公司营养健康食品数字化工厂预计2020年上半年建成投产,投产后年产值达5.8亿元。以这样的营收规模和增速来看,保健食品业务对安琪酵母营收增长贡献相当可观。


《华夏时报》记者就“成立安琪纽特股份有限公司是否意味公司将发力保健食品行业”这个问题致电安琪酵母董秘办公室,对方答复这只是方便品牌运作和战略投资,此外没有透露更多内容。


据记者了解,“安琪纽特”在市场上处于弱势地位。以安琪酵母曾在央视推广、某明星代言的“酵母蛋白粉”为例,淘宝旗舰店500克桶装售价为178元,月销量仅为223件。而同期中粮可益康蛋白粉500克售价178元桶,月销量超过7000件;康恩贝400克活动装蛋白粉售价98元,月销量超过15000件。


另据前文议案中数据,2019年安琪酵母保健食品业务销售毛利率为16.5%,低于食品行业毛利率中位数为34.3%,更大大落后于保健食品行业龙头汤臣倍健的65.78%。


对于安琪酵母保健品发展缓慢这个问题,和君咨询医药医疗事业部营销与战略专家史万奎告诉记者,“这是企业在保健食品营销创新上没有突破所致。消费者对保健品的认知和购买方式已经发生巨大变化,企业需要认清产品价值与用户之间的关系,如果还是停留在九十年代的营销方式,很难打动用户”。


纵观安琪酵母的多元化行业,包装业、制糖业和奶制品业,都面临市场固化,难以发力的局面。而保健食品行业正迎来发展大潮,作为保健食品的先发者,安琪酵母为何没有抢得先机?《华夏时报》记者就此问题致董秘办公室,对方表示不方便回复。


来源:华夏时报;作者:XXX;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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