白糖还能“妖”吗？

有“三妖之一”称号的白糖在交易市场上从来不缺乏戏剧性，那么近期白糖的表现，它还能“妖”起来吗？一起来看看。

一、世界白糖产业格局

世界白糖产量排行：巴西、印度、欧盟、中国、泰国。其中巴西和印度年产量均产3000万吨，欧盟年产量2000万吨，中国、泰国、美国产量紧随其后，均在年产千万吨左右。

二、国内白糖产销格局

中国近些年来白糖年产销都在1000w以上，每年约有300多万吨的供给缺口，由国储和进口填补。

白糖属于贸易保护比较严格的农产品。自中国加入WTO后，中国开始实施白糖进口配额关税制度，该制度演变如下：

1999-2003年，白糖进口关税为：配额内30%；配额外76%

2004-至今，白糖进口关税为：配额内15%；配额外50%

（低于WTO组织135个成员国平均97%的关税水平）

自2016年以来，年度配额保持在194.5万吨不变，配额内进口量，按7：3的比例向国营和非国营渠道分配，国营渠道进口的白糖大部分进入国储库。19年数据是，配额内194.5万吨，配额外进口量发放许可时135万吨，实际进口134.5万吨，总进口量339万吨。

2017年5月21日，为保护国内白糖产业，商务部对白糖进口加征额外关税，为期3年，持续到2020年5月21日，具体细则：

配额内关税维持15%不变，配额外关税在原来50%基础上，上浮45%，即为95%，往后逐年递减5%。

也就是17-18年为95%，18-19年为90%，19-20年为85%。

现在是2020年6月2日，额外关税政策已经到期。现在市场关注的焦点在于这一政策到期后，会不会出台新的保护政策。

食糖生产和世界市场的特殊性决定了各国政府对食糖贸易的高度保护，为保护并维持本国国内食糖市场供求总量平衡和国内食糖价格稳定，无论是发达国家还是发展中国家，均设置了一整套保护政策，把本国市场和世界市场相对隔离开来。

国家在制定进口配额关税政策的时候，基本原则是：通过提高关税或是限制配额外进口量，既发挥进口糖补充国内供给缺口，又减少进口糖对国内白糖产业的冲击。

国产糖成本计算：国家对甘蔗收购实行的是保底价，18年收购价是500元/吨，19年下调至490元每吨。按11-13%的出糖率，加工成本1200-1400元/吨，目前国内白糖成本在5200-5600元/吨。

去年5月的时候，中巴两国商务会谈中有释放过到期取消该额外关税制度的信号。但是当时的情况和现在大不一样，当时外糖价格在13美分附近，折算成进口成本在5474元每吨左右，对国产糖造成的冲击不会太大。

但是现在的情况显然大不相同。作为全球甘蔗种植面积最大的国家巴西，在以往原油价格高的时候，将大部分的甘蔗用于生产生物乙醇，但是国际原油价格暴跌之后，生物乙醇价格受到沉重打击。今年以来，巴西已经将制糖比从往年同期36%调高到接近50%的比例，以巴西的体量测算，制糖比1个百分点的变化，能够带来约77万吨原糖产量，所以预估巴西2020年将增加近1100万吨的原糖供给，再加之巴西雷亚尔的贬值，使得ice原糖从2月底15美分的高位跌破10美分，接近历史最低价（有数据显示巴西原糖生产成本再8美分附近）。按这个价格，以85%的配额外关税进口白糖价格只有4700元/吨，对比现在广西南宁5500元/吨的现货报价，优势过于明显。海关总署公布的3月份进口白糖量同比增长达到66.8%。

农产品的能源化，使其具备更强的工业属性。这一轮外糖的暴跌，除了疫情对需求的影响外，核心原因还是原油价格的暴跌，导致全球原糖供应过剩引起的。逻辑上讲，白糖未来的走势上跟原油应该是具有比较强烈的正向关联的。但是在合约价差结构上，原油是近弱远强，白糖是近强远弱，这一点看起来也是错配，需要市场修复。

取消额外关税的话，按现在ice原糖价格，以50%配额外税率来进口的话，成本不到4000。按这个价格，如果不在税率或者是配额外进口量上做限制，国内榨厂几乎没有生存空间，榨厂生存不下去，甘蔗种植业基本也垮了。

5月22日之后，商务部取消了对巴西糖的额外进口关税，现在白糖盘面的弱势基本上也以消化该事件为主。但是我们可以看到的是，仅仅是取消额外的关税，对于进口量的严格控制，依然不会有丝毫的放松，因为我国白糖产销本身也只是存在小额的供给缺口。

现在sr2101的4800多价格，既不能反应国产糖的生产成本，又不能完全反应放开进口的预期。无论外围原糖供给如何过剩，国家制定进口配额政策时首要考虑的仍然是对国内食糖产业的保护，所以当下远月白糖的价格极有可能是超跌了的，不经意间，说不定白糖又会给我们狠狠的妖一把！

来源：期货小师妹；作者：XXX；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。