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近期棉花运行趋势之我见

2020-07-02

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近期宏观市场关注重点:1、中美贸易形势;2、中印及中国周边形势;3、疫情的反复情况对国际市场复工复产的影响;4、全球的金融救市情况。从前三个方面看,目前均表现为承压状态。中美贸易博弈常态化使市场消费长期承压,但中国需购买美国农产品,对美棉价格形成支撑。中印为突发状况,中印均为棉花的生产和消费大国,因此对棉花市场的影响仍变数大,但短期承压。疫情全球仍在反复,且人数持续增加,对消费呈现负面影响。全球救市情况来看,全球的大幅放水主要进入了股票市场,实体并未受到很大关照,不过货币的增发终归是对金融和商品市场一个潜在利多,需时刻关注。


产业方面:


目前的整体棉纺行业复工复产大概能到总产50%左右,比前几个月略有增加,但整体仍表现疲软,目前的产销量对整体的库消比仍形成压力,但目前纺企的原料库存偏低,采购呈现随用随买状态,因此目前的购销状态对棉花价格形成支撑,但不构成上行动力。其次,目前的粘胶和涤纶价格都明显低于和棉花正常比价,具有明显的使用替代性,因此对棉花消费不构成支撑作用。


产销状况:


本年度供大于求已是不争的事实。新的年度,新棉种植受疫情影响较小,从目前天气状况看,新年度全球棉花总产基本于本年度持平,全球消费却很难达到正常年水平,整体看产量大于消费量或将继续,兼之本年度期末库存增加,均使市场承压。近期的蝗灾有可能成为影响棉花产量的一个点,但目前看实质性影响还并没有产生,只是市场的一个担忧情绪。


期货市场:


目前国内的期货仓单虽然仍呈现一个净流出状态,但整体仍处于高位,仓单的注销得益于纺织厂库存低,有一定的采购数量。且整体看当前市场价格纺织企业并不亏损,并有小幅盈利,对价格构成一定支撑作用。另外从期货成交量和持仓量来看,交投并不活跃,也并无明显的新进资金进入,从这个角度讲大幅新增发的货币并未冲入期货,至少是棉花这个品种,棉花市场当下并未受到资金的关注。


综述:


受到棉花价格的种植成本、当前估值偏低、棉纺略有盈利,以及国内购买美棉形成利好,都对棉花价格行成了一定的支撑,但这个因素短期难以构成上行动力。宏观整体呈现较弱状态,是当前市场的共识和交易核心。此外,不确定的货币和汇率走势以及随时可能推出的储备棉政策使得多空双方都不会贸然挑起事端。棉花整体呈现上有压力下有支撑的窄幅区间震荡形态。短期走势主要受到外围金融市场和短期市场消费小周期的影响,无明显趋势性走势。


来源:中国棉花信息网;作者:XXX;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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