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人民币汇债处在风头浪尖上居高应思危

2012-12-03

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      中国经济基本面回稳以及迟迟未见央行干预人民币强势,市场大多预期离岸人民币股、债齐扬的态势还能再维持一阵子,不过,追高的风险也不宜忽略。

  根据初步统计,11月点心债发行量达到约130亿元人民币,不计入6月的国债发行,将可能是今年发行量最大的月份之一。即便一个月内涌进百多亿元的供给,交易员及分析师指出,二级市场反应还算正面,多数债券价格均现微涨。然而,值得注意的是,新债重点之一的建行伦敦(CCBL)价格近日略微下跌,是否意味着次级市场对於曲线下移的初级市场利率投下不赞成票,尚需观察。

  分析师则认为,以目前点心债供给相对稀缺,以及人民币仍然走强下,点心债这波多头行情还没有结束,但不排除一旦人民币走势反转时出现修正。"我们认为这一波多头还没有结束,"一上海大型证券公司固定收益分析师说,"这是因为人民币还在升值,而且下半年以来供给稀缺,也提供价格支撑性。"她认为,在离岸流动性未大幅改变,以及央行出手让人民币升值气氛降温前,离岸人民币债市高峰可期。

  中银香港点心债指数。BCHKDIMSUMI周五报102.24,逼近去年年出现的历史高点102.98.该指数今年以来已上涨了6.4%;中银香港投资等级点心债指数。BCHKDIMSUMIG今年以来也涨了约1.75%.

  人民币兑美元即期周五仍在涨幅上限处难以动弹,价位随中间价微幅走升,市场净结汇状况不改,交易员认为涨停僵局惟有等央行解开。然而,随着明年股市气氛可能转佳,亦有分析师对於走强的债市价格提出"居高思危"的看法。

  海通国际发布报告指出,债券市场收益率逼近五年低点,在风险与报酬率逐渐不相称,机构投资人弃债就股的机率正在攀升,将有部份资金流出债市,回流股市,令明年度债市热络、股市低迷的状况改变。"今年1到10月初级市场美元及点心债几乎占了八成…香港IPO市场一向是股市转好时的集资王,今年IPO的量急剧萎缩,是不sustaiable,"海通国际策略师黄薰辉说,"投资人对股债的偏好会有所改,很多之前躲在次级市场的资金会回到股票。"

  根据海通国际报告,今年1-10月美元企业债发行金额为246.2亿美元(约1,908亿港元),点心债发行金额为1,524亿元人民币,相当於1,828亿港元;香港本地新股集资额仅488亿港元,在新股新债发行市场仅占11.6%.(路透中文网)


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