2012/2013榨季国内食糖产量预期一再下调，而配额外进口利润下降也抑制了新增的进口订货。尽管有供大于求的基本面格局“压顶”，食糖市场面临的供应压力却也正慢慢得到缓解。
国内产量预估下调至1300万吨
供应压力的缓解首先来自产量预期的下调。早在2012年三季度，新榨季甘蔗良好的长势和偏高的田间锤度就奠定了业内对食糖大幅增产的预期，笔者的估产也一度高达1400万吨。
然而在这之后，天气情况出现变化，特别是主产区广西进入11月份后昼夜温差持续偏低，甘蔗糖分积累缓慢，开榨后出糖率远低于预期。根据笔者的实地调研，截至3月上旬，崇左主产区的甘蔗出糖率只有11.92%，较去年同期下降0.12个百分点。由于3月底广西将有60%的糖厂收榨，后期即使含糖量有所上升，影响也很有限，笔者不得不进一步下调本榨季甘蔗ATR的预期。
尽管本榨季广西甘蔗单产较高，但是受含糖率较低的拖累，最终食糖产量可能仅能达到800万吨。其他主产区，云南受到干旱影响，产量预估在215万吨；广东产量调减至125万吨；海南增幅较大，产量接近45万吨；北方甜菜糖产量可能达到106万吨。
据此，笔者也下调对2012/2013榨季全国食糖产量预估，至1300万吨。产量水平低于预期，加之产区前期销售积极，大大缓解了二季度糖厂的销售压力。
二、三季度到港量同比或大幅下降
供应压力缓解的另一个原因在于进口量下降。去年12月底到今年1月初国内糖价上扬一度导致食糖市场出现配额外进口利润，我国进口商在巴西和危地马拉的大肆采购也引起了业内对进口糖的进一步恐慌。
之后，由于国内配额的发放以及配额外利润长期维持负值，我国的对外采购重新陷入停滞局面。从前期订货的船期来看，进口到港基本都在4月底之前，后续订货的空缺将使二季度国内到港量锐减。
2012年二、三季度我国食糖进口量分别达到95万吨和157万吨，若后期内外价差不再给配额外进口机会，预计2013年二、三季度进口总量仅有80万—90万吨，进口糖带给国内糖市的压力将远小于去年同期。
库存集中于国储
本榨季以来无论产区还是销区，都常提到高企的库存和紧张的库容，然而实际上，这些库容多数都被储备糖所占——包括国家储备和地方储备。截至2月底，储备糖占国内食糖总库存的比例接近50%。
广西糖会之前的调控会议基本明确了4月底之前国家不再轮出储备糖，即使后面继续轮库，也仍有大于轮出量的收储计划，这就意味着高企的储备库存短期内不会挤占新糖的市场份额。
如果国家4月底之前不再轮库，且5月之前能够采取收储措施，则今年上半年市场中可自由流通的库存很可能低于去年同期。当然，不可否认的是，目前国家食糖储备已经达到历史高位，并且很可能在4、5月份超过600万吨，这种心理压力的作用远远超过其对流通领域的实际影响。
食糖产量预期下调、进口速度放缓以及国家避开生产高峰的轮库政策降低了市场的压力，从供应角度来看，中短期糖价走势相对乐观。
（作者单位：万达期货）
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