目前，食糖仍处于采购淡季与生产高峰重叠期，加上产区糖厂维持看空观点，外盘也同样处于相对低位，中短期糖价依然将走势偏弱，不乏跌破前低的可能。
进入3月份以来，郑糖市场因上有外盘封顶，下有政策托底，持续处于5350—5450元/吨区间内窄幅波动，但日内波动依然较大，几乎每隔2—3个交易日便在压力位与阻力位之间来回运行一个循环。
目前，国内糖市在价格上暂时进入动态平衡期，但由于已经接近广西成本底线，多空分歧加大。郑糖上周四大幅放量并增仓，显示市场人气积聚，多空对垒激烈，后市依然面临趋势性方向选择。
原糖现货结构性供应偏紧
尽管全球最大产糖国巴西中南部地区处于停榨状态，但来自巴西的消息依然主导着国际糖价。原糖价格一直受到巴西大幅增产预期压制，2012/2013榨季巴西中南部地区产糖量创新高达到3410万吨之后，每个月对外出口均创同期历史记录，而巴西出口商的低价出售挤占了其他产糖国的市场份额。因此，在2012年8月份之后国际糖价始终处于弱势状态。
目前，市场普遍对巴西中南部地区2013/2014榨季产量再持增产预期至3600万吨，无疑给国际糖价雪上加霜。迫于此压力，ICE基金持仓在四周前创下近两年半以来的最高净空持仓，市场一度处于悲观状态。而在此背景下，巴西不断出现诸如上调油价以及增加酒精搀兑比例等政策，酒精生产占用甘蔗的比例预期渐渐提高。经笔者测算，若酒精占用比例增加至57%—58%，则巴西中南部地区的增产预期可能荡然无存，将维持2012/2013榨季产量水平。
当前，国际糖市正经历着一场关于巴西酒精生产占用甘蔗比例方面的预期博弈。而与此同时，国际现货市场处于巴西断供状态，印度2013/2014榨季的减产预期可能导致其出口受阻。在糖价持续处于低位之后，消费需求逐渐释放，无论从运费上涨还是升贴水回暖均显示现货市场近期走出了一轮结构性紧张行情。
处于进口和政策托市预期的博弈期
近期，无论政策面还是产量、进口方面的消息都暂时处于真空状态。当前影响国内糖价的主要因素，一是国际糖价仍处于相对较低水平，将持续刺激国内进口需求；二是国内政策托市预期一直存在，尽管迟迟未公布落地，但轮库已经失约于市场，说明政策托市态度依然坚决。
除了进口压制和政策托市的主导因素外，随着外盘的反弹配额外利润临界点回到5800元/吨以上的水平，配额外进口忧虑暂时有所缓解，收储第二批150万吨的预期一直存在，构筑成糖市第二重支撑。
此外，由于糖价已经整体低于去年同期1000元/吨左右，国内消费应有所回暖，这点从1—2月份销售数据也可看出端倪，而2013/2014榨季目前预期将出现一定量减产。因此，消费淡季过后，糖市可能会发生意料之外的转化。不过，当期淡季的生产高峰依然在持续，产区仍然在积极销售本榨季食糖。
后市展望
据了解，目前产区糖厂与贸易商观点较为一致，普遍认为，现货价格还将有所回落，从而快速售糖。不过，在消费淡季过后，可能会出现工业库存、社会库存同时较低的局面，届时若国储不进行拍卖，郑糖则有望出现一轮反弹行情。
鉴于目前仍处于采购淡季与生产高峰重叠期，加上产区糖厂维持看空观点，外盘也同样处于相对低位，中短期糖价依然将走势偏弱，甚至不乏跌破前低的可能。郑糖持续处于5350—5450元/吨的窄幅区间内波动已经长达两周，K线上形成渐渐收窄的三角形态，在消费暂未好转的情况下，糖价选择振荡走弱的可能性较大。 （作者单位：新湖期货）
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