上有供给压力，下有成本支撑，郑糖市场近期仍以振荡为主，等待着新因素出现打破僵局，预计其运行区间为5400—5500元/吨。
在下有成本支撑，上有供给过剩压力的情况下，郑糖近期以5300—5500元/吨的区间振荡为主。笔者认为，在基本面无变化的情况下，郑糖振荡走势仍将延续。
供给过剩格局难改，糖市继续承压
美国农业部3月份供需报告称，2012/2013榨季全球食糖产量将达到1.723亿吨，较2011/2012榨季增加16.2万吨；消费量达到1.636亿吨，较2011/2012榨季增加348万吨；2012/2013榨季市场总体过剩869.6万吨，年度结转库存增加209万吨，至3829.8万吨；库存消费比达到23.41%，是2008/2009榨季以来的最高水平。
3月初广西南宁召开食糖产销会议，由于前期广西受霜冻天气、云南受干旱天气侵袭，会上，两地均下调了食糖产量数据。这使得2012/2013榨季我国食糖产量预期下调至1350万吨，较2012年11月份糖会上的预估数据下降50万吨。
虽然2012/2013榨季1350万吨的预期产量较去年所有下降，但加上200万吨的进口预期、2011/2012榨季360.5万吨的结转库存，总供给量达到1910.5万吨，较上榨季增加95.3万吨。另外，预计国内总消费量在1530万吨，出口量在4.4万吨，那么总需求量在1534.4万吨，供给仍会过剩376.1万吨，榨季末结转库存将较上榨季增加15.6万吨。总的来说，全球糖市供给过剩格局难改，供过于求的局面将长期限制糖价。
进口糖压力暂时缓解，短期利多市场
商务部公布了2月份我国食糖进出口数据。今年2月份，我国进口食糖80556吨，较1月份的243038吨下降67%，与去年同期相比，降幅也达到14.45%。同时，由于国际糖价回升，2月份我国食糖平均进口价格为560.76美元/吨，较1月份的508.46美元/吨有所提高。短期来看，进口糖的压力暂缓，利多国内糖市。
ICE期糖价格折算我国白砂糖的配额内进口成本在4500—4600元/吨，配额外进口成本在5750元/吨。目前国内现货价格有所上涨，广西南宁中间商价格为5590元/吨，以此价格计算，配额内内外盘价差在990—1090元/吨，配额内进口利润维持在偏高水平。历史数据表明，配额内内外盘价差达到800元/吨以上，就会刺激进口。所以，后期进口糖增加是大概率事件。
成本加上收储，糖价不定期反弹
3月中下旬，国内市场上传出收储传言，广西地区将收储60万吨国产糖，或启动第二批临时收储150万吨的计划。
目前，广西主产区糖价维持在5500元/吨，而国内糖厂制糖成本在5200—5400元/吨，糖厂仍处于盈利状态。本榨季尚未结束，4月底进入纯销售期。按照往年情况，目前尚未达到收储的最合适时机，国家稳定糖市的目的无从实现。不过，不时出现的收储传言扰动着市场，带动糖价冲高。
综上所述，郑糖下有成本支撑，上有供应压顶，后期仍将维持振荡走势，预计运行区间为5400—5500元/吨。
（作者单位：金石期货）
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