九调存准率已冻结3万亿资金
银行体系的“口袋”，从去年年初起便开始收紧。2010年以来，央行已9次上调存准率，冻结的资金近3万亿元。仅今年以来的3次上调，便冻结超过1万亿元。为控制银行间市场流动性，存准率已上调至20%这一历史高点。
存准率的持续上调，每次看来，冻结的资金量并不很大，但累积起来，数据惊人，相当于从银行体系里直接抽血，将直接影响银行的货币再创造，其严厉程度不言而喻。
央行所做的，并不仅仅是这些。3月22日，央行发行了500亿元1年期央票，并进行了850亿元28天正回购操作，共计回笼1350亿元。24日，央行发行470亿元3个月期央票，并发行300亿元正回购协议，共回笼770亿元。而当周公开市场到期资金仅1090亿元，至24日已净回笼1030亿元。在此前两周，央行已通过公开市场操作净回笼590亿元。显而易见，央行紧缩货币的决心越来越坚定。
5月起资金面转紧
短期来看，4月份的资金还会相对宽松，但5月起，这种宽松局面终结的概率极大。
从公开市场到期资金来看，今年一季度超过了1.5万亿元，这大量的到期资金造成了宽松的格局。4月份，央行公开市场到期资金量再度攀升，至8110亿元，为近一年来最高。面对这一天量到期资金，公开市场操作肯定难以完全对冲，即使再一次上调存准率，流动性也不会十分紧张。
但是，这一局面很可能会从5月份起发生改变。来自央行的统计数据显示，今年公开市场到期资金量呈现前高后低的趋势。5月到期资金量只有2390亿元，远低于此前4个月份。6月份将回升至4580亿元，但7、8月份，到期资金量将再次减小至1000亿元左右。
七大券商认为存准率上限在23%左右
今年仅仅过了不到3个月，央行就有1次加息和3次上调存准率。在2011年剩下的时间里，央行是否还会进行更大力度的调控？
存准率上调仍未结束
为了回收流动性，控制通胀，大型商业银行的存准率已达到20%这一历史高位。但券商普遍认为，存准率的上调之路仍未结束。
其中，7家券商给出了存准率的上限，它们认为上限在23%左右。这七家券商是：国泰君安、广发证券、华泰证券、申银万国、东方证券、中信建投以及东北证券，它们在市场上颇具影响力。
申银万国的预计值最高。其2月份的一份研究报告指出，从资金回笼的角度看，2011年存准率的上限是23.5%。不过该报告强调，这仅代表诸多假设条件下的上限值，并不表明央行会将存准率提高至此水平。
在1~3月份各上调一次存准率的情况下，短期内是否还会继续上调？不少券商认为，二季度尤其在4月份仍有上调的可能。如申银万国明确指出，4月的资金投放难以通过票据发行和正回购进行完全对冲，因此4月仍会上调准备金率。
加息集中在上半年
除存款准备金外，是否加息更是备受市场的关注。
在20家券商中，近七成券商预计年内还会继续加息，且普遍认为加息的压力和可能时间主要出现在上半年。中金公司、海通证券、招商证券等券商均认为二季度再度加息的可能性较大。
调控已至中后期
综合券商的观点来看，二季度尤其是4月份将是一个实施紧缩货币政策的敏感期。那么，之后的政策会是一个怎样的趋势？还会加大调控力度吗？
加息迟缓究竟在为谁让步
面对通胀，央行再次选择提高存准率，而非加息。
熟悉西方货币理论的人都知道：通胀应该主要依靠利率来进行市场化调节，而非存准率这样的数量工具。美联储和欧洲央行极少调整准备金率，提高存准率往往意味着对金融机构的放贷警示，有极其严厉的象征意义。
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