◆ 制造业景气度继续低位运行经季节调整后，6 月份制造业PMI 为50.8%，较上月小幅回落0.1 个百分点，自上月有所转暖之后再度微幅放缓。这主要源自制造业生产的疲
弱和产成品库存的增加。
◆ 终端需求延续上月走强势头新订单指数，特别是新出口订单指数的继续上涨，预示着未来一段时间内工业经济活动可能走强。进口指数明显回落，内需疲弱仍制约着经济
景气回升。
◆ 上下游库存调整出现分化6 月份产成品库存指数继上月略微下探后重拾涨势，上月初露端倪的去库存过程遭到逆转；而随着国际大宗商品价格的大幅回落，企业囤积主要
原材料以规避未来价格上涨风险的动机减弱，主要原材料库存指数继续
走低。
◆ 输入性通胀压力继续放缓随着国际大宗商品价格大幅回落，6 月购进价格指数亦大幅回落。预计未来PPI 环比增速将会趋缓，但去年6、7 月份的较低基数可能会使今年6、
7 月份的同比PPI 回升。
◆ 石油价格及炼焦业景气度重挫石油加工及炼焦业景气度在5 月份重挫，下滑逾12 个百分点，值得关注。
??资料来源：光大证券
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