棕榈油逐渐表现滞跌，但是低位震荡格局暂时延续。随着前期对于贸易摩擦的反映逐渐兑现和消化，市场主导下行的压力有所弱化，油脂油料回归基本面。棕榈油处于增产周期之中，供应端仍显压力，需求发力推动及生物柴油亮点需要时间体现，但总体处在空头释放，以及多头酝酿的时间。而且叠加汇率因素变化，国内进口成本存在一定的上调预期，将会限制油脂继续下探的空间。后期随着节日备货效应，需求端一旦有改善迹象和国内油脂库存出现回落，则会真正提振油脂出现上涨态势。
棕榈油受到外部影响较多
全球贸易摩擦加剧对市场运行形成了影响，对油脂油料全球贸易流向形成重塑的过程，棕榈油在这个过程中受到连带影响。美豆类前期下跌，美豆油跌至28美分/磅，对棕榈油通过全球FOB价差效应形成了偏利空的带动，不过由于马币相对于美元贬值过程，因此汇率带来一定的缓冲空间。而且马棕油自身偏弱的基本面令其调整幅度还是油脂之中最大的一块，仍处于相对短板的位置。当前豆棕油的价差在95美元/吨附近，并不利于棕榈油相对贸易改善的程度，因此其短板位置在贸易预期缺乏较好改善基础之下仍将延续。地缘政治因素影响，但增产因素干扰，近期原油走势波动，布伦特原油在75美元以内暂波动，同时也因为市场忧虑美国对伊朗实施进一步的制裁措施，原油偏强运行格局仍可能维持。原油近期波动之下，国际市场棕榈油较柴油的价格贴水继续加深，同时也因为美元走势强劲，也会利于生柴出口。
而美豆类近期的关注点逐渐从贸易摩擦影响中缓解，市场已经在主动进行着贸易流向的调整，下跌的美豆，引发了巴西以及亚洲中国外买家的买兴提升，美豆同时也在向新作生长题材转移，天气情况暂时正常，天气升水后续仍可关注。近几个月以来，美豆油用于生物柴油的生产已经有所改善，美豆油高库存情况也有所改观，预期美国农业部仍有上调美豆油生柴使用预期的可能，美豆油企稳的基础逐渐有所增强。
棕榈油供需偏空面仍稍多
马来西亚棕榈油上半年生产增长偏缓，但进入第三季度通常进入了增产的高峰进段，产量预期仍是相对较大的压力。6月马来西亚棕榈油产量基数较低,也可能意味着7月棕榈油产出增幅会被放大，因此相对的压力仍显偏大。而且从印尼和马来西亚库存情况来看，也呈现较大的压力，而且压力并不完全来自于产量的增长，而是来自于需求的低迷，印度调整植物油关税还是对棕榈油需求形成了一定的不利影响。不过到9月前产量将达到峰值，但称供应将会被印度和中国等主要市场的需求所吸收。上述两国在9月将分别迎来排灯节和中秋节，后期供需多空的转变，逐渐会增加棕榈油向好的积累。
从生物柴油发展来看，国际市场反倾销和政策调整，以及原油价格的回升，令印尼及马来西亚均在积极推动生物柴油掺混的国内推进。印尼政府希望推动机构与企业能够全力实施20%生物柴油（B20）方案，而马来西亚2019下半年可能实现B7到B10的转变。因为当前棕榈油生产生物柴油有经济利益的情况下，自然推动需求增加会是相对显著的，只是需要棕榈油库存数据变化的良性配合。
国内市场高库存压力仍在消化
国内油脂市场供应充足，棕榈油需求夏季略有改善，内外盘价差有所改善，后期到货仍有保障。不过目前国内的棕榈油库存大体仍在60万吨以内，约一个多月的库存水位，不过国内植物油库存压力主要来自于历年最高的豆油库存，大体仍在130万吨附近，以及仍在升高的菜油库存，加总之后国内植物油总体库存非常充足，预期随着后期国内大豆进口预期的变化，以及压榨活动变化和双节备货需求的开展，进入8月以后逐渐面临库存高峰改变可能。而人民币贬值预期暂未改变，也抬升国内植物油脂油料的成本预期，抑制国内油脂过度下探。从相对关系来看，由于远期对于国内大豆原料的忧虑仍在，预期阶段内期货豆棕油价差仍可能趋向于进一步走阔可能。阶段菜油供应仍有进一步改善预期，菜油相对棕榈油的价差有所收窄。
展望后市，棕榈油作为油脂内相对短板，近期因宏微改因素共振利空后有反弹，整体走势未改低位整理，但随着油脂内整体利空的逐渐消化，成本支持逐渐显现，供需转化向偏利多方向转变，后期逐渐或逐渐季节性上涨。
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