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短期豆粕价格弱势难改 建议企业随用随采

2020-01-20

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【主要观点】中美第一阶段经贸协议签署支持美豆价格上涨,大豆进口成本上升支撑豆粕价格,但后期油厂开机率将保持较高水平,豆粕供应充足而需求疲软,预计短期豆粕价格弱势难改,建议企业随用随采。


中美经贸协议支撑美豆

中美两国签署第一阶段经贸协议,中国可能增加对美豆的采购,但其他国家可能转向采购南美大豆,市场在没有看到更多中国采购订单前较为谨慎,预计短期CBOT大豆期价继续震荡调整。


美国大豆出口销售报告显示,截至1月2日,2019/2020年度美豆累计出口销售2977万吨,略低于上年同期的3037万吨。其中,向中国(大陆)销售大豆1117万吨,比上年同期提高220.7%。


1月15日中美两国签署第一阶段经贸协议,中国可能继续增加采购美国大豆,美豆出口数据有望上调。但南美大豆生长状况良好,全球大豆库存保持较高水平,美国CBOT大豆期价受到制约。


中美签署第一阶段经贸协议,可能使中国自巴西采购大豆数量减少。船运公司Cargonave的数据显示,2020年1月份巴西对中国的大豆出口量可能降至上年同期的一半左右。


豆粕库存或增价格仍弱

1月13日,沿海地区43%蛋白豆粕现货报价2630~2770元/吨,比上周同期下跌30~60元/吨。其中,华北地区2740~2770元/吨,华东地区2680~2720元/吨,华南地区2630~2680元/吨。豆粕价格走势疲软,企业采购谨慎,成交量不大。


上周大豆压榨量维持高位,豆粕产出量较大,饲料养殖企业节前备货抑制豆粕库存增幅。1月13日,国内主要油厂豆粕库存为61万吨,周环比增加0.5万吨,月环比增加20万吨,但同比减少56万吨,比过去3年均值减少35万吨。


近期生猪价格稳中偏强,预计春节前仍将保持较高水平,生猪养殖利润良好,支持饲料配方中豆粕添加比例维持较高水平,但随着春节前畜禽集中出栏,预计节后养殖需求将下降。当前肉蛋禽存栏仍处于高位,近期养殖利润下滑明显,抑制禽料需求。冬季为水产养殖淡季,水产料需求减少。 

 

预计后期生猪存栏持续恢复,但在生猪养殖明显恢复前,豆粕消费难以大幅增加。春节假期,大豆压榨量将明显减少,预计豆粕库存将止升转降,但下降空间有限。


中美第一阶段经贸协议签署支持美豆价格上涨,大豆进口成本上升支撑豆粕价格,但美豆库存仍处于历史较高水平,加之南美巴西大豆丰产预期强烈,制约美豆价格涨幅。后期美豆采购量和到港量预期增加,油厂开机率将保持较高水平,豆粕供应充足;生猪存栏逐渐恢复但仍处于低位,豆粕需求疲软;近期油脂价格走势仍然强势,继续压制豆粕价格,预计短期弱势难改,建议企业随用随采。


豆油价格回调库存偏低    

1月15日,沿海地区一级豆油市场报价集中于7070~7260元/吨,比上周同期下跌80~100元/吨。其中,华北地区7070~7130元/吨,华东地区7220~7260元/吨,华南地区7200~7240元/吨。豆油价格回调,加之临近春节,贸易商采购谨慎,成交量不大。


上周大豆压榨量继续保持在200万吨以上,高于大豆到港量,库存下降。监测显示,上周末全国主要油厂进口大豆商业库存502万吨,周环比减少16万吨,月环比增加53万吨,同比减少305万吨。1月份大豆到港量预计在700万吨左右,随着春节临近,油厂放假停机,大豆压榨量减少,预计库存降幅将放缓。


由于节前小包装油备货持续,加之豆棕价差偏低,豆油需求良好,贸易商提货积极,豆油库存继续下降。监测显示,1月13日,全国主要油厂豆油库存89万吨,周环比减少4万吨,月环比减少7万吨,同比减少58万吨,比近3年同期均值减少48万吨。


随着豆棕价差缩小,棕榈油替代豆油大幅减少,加之冬季棕榈油需求减少,节前小包装油备货,豆油需求良好,豆油库存偏低。后期美豆进口量预期增加,加之印度限制进口马来西亚棕榈油,打击油脂市场资金做多信心,短期豆油价格或将震荡调整。


2019年进口大豆8851万吨

海关数据显示,2019年12月我国大豆进口量954.3万吨,为2018年5月以来单月最高水平,比11月份增加15.3%,比上年同期大幅增加66.8%。2019年我国进口大豆8851万吨,比2018年略增0.5%,主要原因是中美经贸关系缓和,美豆进口增加,但非洲猪瘟疫情导致豆粕需求减少,抑制进口增幅。预计2019/2020年度我国大豆进口量8700万吨,同比增加5.4%。


海关数据显示,2019年12月我国进口食用植物油(不含棕榈油硬脂)90.4万吨,低于11月的105.9万吨,但高于上年同期的74.2万吨。2019年我国进口食用植物油953万吨,比2018年大幅增加323万吨,增长51.3%。主要原因:一是大豆压榨量下降,豆油产出量减少;二是进口菜籽压榨量减少以及临储菜油减少,国内菜油供应下降;三是油脂进口利润良好,国内企业采购积极。


短期棕榈油期价震荡回落

1月15日,国内沿海地区24度棕榈油报价6520~6650元/吨,周环比下跌120~150元/吨。其中,天津6600元/吨,张家港6570元/吨,广州6520元/吨。国内沿海地区食用棕榈油库存总量约85万吨(含工棕约98万吨),周环比增加6万吨,月环比增加14万吨,同比增加33万吨。其中,天津12万吨,张家港31万吨,广东30万吨。


马来西亚2月船期24度棕榈油CNF报价805美元/吨,折合到港完税成本6665元/吨(增值税率9%),比2005合约高501元/吨;4月船期棕榈油CNF报价773美元/吨,折合到港完税成本6399元/吨,比2005合约高235元/吨。预计1月份进口棕榈油到港47万吨,2月以后到港更少,进口成本高企及进口预期减少,支撑棕榈油基差坚挺。






来源:粮油市场报;作者:王辽卫;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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