上周，我国多数油厂豆粕现货基本无货可卖，执行合同为主，终端库存紧张，部分离油厂较远的终端担心断粮风险，部分养殖户已降低投食量。同时，油厂远月基差成交放量，部分工厂现货已预售到3月份，挺价意愿相对强烈。
周内主流油厂豆粕总成交量为242.75万吨，环比上周的82.01万吨的总成交量大幅增加160.74万吨。其中，现货成交量36.09万吨，环比降幅4.45%，基差成交量206.66万吨，环比增幅367.13%；周度提货总量61.86万吨，环比增幅31.06%。
沿海油厂均价
【热点分析】由于节前看空及库存偏低，新冠肺疫突发状况下，豆粕市场下游阵脚被完全打乱。虽然迄今部分地区油厂相继复工但是多数仍以单线为主，另外叠加基层交通管控、物流运输不畅影响，本周部分地区豆粕现货供应仍然紧张，现货和车两难求的局面尚未得到缓解。
据了解，部分地区省内尤其是跨省运费，较春节前大幅上涨。例如河北省内（油厂-部分销区）汽运费正常90元/吨，目前160元/吨，年后最高180元/吨；山东部分油厂到河北地区正常运费90元/吨，目前260-270元/吨；江苏地区到河北正常运费180元/吨，目前则高达350-370元/吨。贸易商称，跨省登记申请、基层疫情防控措施、沿途餐饮设施等等，都是限制司机返工意愿的重要因素。
另一方面，对于养殖企业来说，原本一季度补栏计划就不大，而物流及消费通道不畅造成的大猪大禽出栏受阻，造成其被迫压栏吃料，许多饲料企业调整大猪大禽配方，保证畜禽不死亡的情况下以玉米麸皮预混料来代替豆粕，距离油厂较远的终端担心断粮风险，则已开始降低投食量；有限的原料与不足的库存，使得市场供需矛盾依然尖锐。
受出口需求增加的预期提振，本周CBOT大豆期货上涨。美豆上涨，增加了大豆进口成本，但被人民币汇率上涨带来的进口成本降幅抵消，油厂压榨利润下降30-50元，但巴西大豆还是有一定的利润，所以在目前现货供应能力难有大幅度的提升情况下，油厂积极寻求销售远期基差以锁定利润。
相关事件关注
1、中美领导人近期通话表示，虽然目前中国爆发了肺炎疫情，但中国仍会履行中美阶段性协议中达成的购买目标。
2、随着巴西新豆收割逐步展开，机构除了一致看好巴西新豆产量创纪录外，也将纪录估值越调越高。Conab将纪录高位调高至1.2325亿吨，Agroconsult给出了1.263亿吨的超高预测值，USDA也一改保守作风大幅上修至1.25亿吨。
3、由于榨利修复，节后中国压榨商对于巴西大豆采购量持续回升，而加快锁利意愿又推动油厂近期从美西港口采购近月船期大豆。有最新消息显示，即上上周中国采购两船美西大豆之后，上周又有1-2船2-3月船期美西大豆成交，因美西船运时间较巴西短 19-20 天，而在现货压榨利润较高以及巴西装运偏慢的情况下，美西有竞争优势。
4、美国农业部2月供需报告中，对于美豆出口销售预估目标的调整不大，而在2月20日召开的USDA农业展望论坛上，USDA将更新其2020/21年度供需展望数据，如何调整中国对于美国农产品的四季度需求将是关键，而市场关注在中美协议不可抗力条款下，中国兑现采购承诺的节奏。
下周预测
伴随复工各项政策调整稳定，且受较好的榨利影响，油厂开机率将恢复走高，供应方面不会出现大问题，主要还是要看疫情对运输的影响。
当前正是疫情防控的关键时期，从各地反映的情况看，交通管制影响面仍然较大。在疫情没有结束前，油厂生产效率会继续收到限制，豆粕供应紧张的格局还会持续。
总结：
豆类：按照往年美豆4.25亿蒲的库存应该对应美豆900美分以上的价格，但南美丰产前景，雷亚尔大幅贬值以及市场对于中国后期需求担忧会使得美豆价格在900-920美分向上会承受农民卖压，价格在850美分左右的话农民会惜售，预期价格震荡为主，关注中国是否会采购美国大豆。国内短期油厂开机以及物流依然受限，下游恐慌性补库会对豆粕现货基差有支撑，中长期看若国内肺炎疫情不能短期尽快控制，市场对于后期下游养殖端的补栏存在较大担忧，而且疫区养殖利润的大幅恶化会使得下游养殖端淘汰有可能增加。近期豆油价格的回落使得远月巴西大豆套保利润回落至盈亏平衡左右，豆粕价格预期主要跟随保本成本波动，关注油厂开停机和下游需求状况。
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