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拉尼娜对大豆主产国影响有多大?

2020-09-23

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一、拉尼娜现象

拉尼娜,是西班牙语“小女孩”的意思,它与厄尔尼诺相反,是指赤道中、东太平洋海表温度大范围持续异常偏冷的现象,所以也有人称之为“反厄尔尼诺”。除此之外,典型的拉尼娜现象的特征还包括:赤道中、东太平洋斜温层比正常更浅;在赤道太平洋东部,对流性降水受到抑制;赤道太平洋大气低层偏东信风比正常增强;南方涛动指数表现为明显的持续正指数等。

9月10日,美国国家海洋和大气管理局(NOAA)宣布,拉尼娜现象已出现,并且可能会持续到2020年底,另有过半的预测认为拉尼娜现象将会在明年一季度延续。目前市场上多头对于拉尼娜现象普遍持有一定的期待,本篇文章之后将分析拉尼娜现象对于美国、巴西、阿根廷等大豆主产国可能存在的影响。

二、 拉尼娜对美豆影响较小

根据USDA9月供需报告的预测,新年度美豆产量预计为1.17亿吨,全球产量预计约3.70亿吨,产量占比约32%,是仅次于巴西的全球第二大大豆主产国。国内种植分布而言,大豆主要种植在美国中部的爱荷华州、伊利诺伊州、印第安纳州,中北部的明尼苏达州、北达科他州、南达科他州、密苏里州等。种植时间一般在4月底至5月初播种、经过5-6个月的生长,在9月后逐步开始收割,一般会持续到11月份左右。


根据美豆种植以及拉尼娜存在的时间段,我们主要考察9、10、11月份期间拉尼娜对美豆产量的影响情况。根据NOAA对1950年至2019年在9、10、11月份内发生的20例拉尼娜现象进行数据的汇总整理,我们可以看到:气温方面,在拉尼娜影响下的美国各州,这三个月温度几乎都要高出平均值,而美豆主产区的爱荷华州、伊利诺伊州、印第安纳州、密歇根州等其高温发生的概率更大、在60%-70%左右,所以一般而言,收获期霜冻炒作在拉尼娜现象下较难实现;降水方面,拉尼娜更多影响到美国南部密西西比河流域及德州东部,这些区域降水偏少,而对中部主产区从影响概率和影响程度来说都不大。



上述图表是1980年至2019年厄尔尼诺和拉尼娜现象产生的时间段,纵坐标代表年份,横坐标代表连续三个月份的首字母,比如“DJF”就是“十二月、一月、二月”,表格当中的数值为检测值,当指数至少连续五个月平均大于等于0.5时,则表示有厄尔尼诺现象,上表中用红色标记;当指数至少连续五个月平均小于等于-0.5时,则表示有拉尼娜现象,上表中用蓝色标记。

接下去我们观察在9-11月份出现拉尼娜现象的年份,并对应当年美豆优良率的走势进行比对。共有10组数据,可以看到优良率显著下降的年份有4个,分别是1995、1998、1999、2000;优良率变化不大的年份有4个,分别是2010、2011、2016、2017;优良率显著上升的年份有2个,分别是1988、2007。可以看到在20年前,拉尼娜现象对于美豆影响较大,而进入21世纪后,拉尼娜对美豆影响比较小。图4也从一方面解释了这一结论:加上历史数据,拉尼娜现象会使9-11月美豆中部主产区产生干旱情况,而从趋势上来说,近些年拉尼娜对美国中北部降雨并无明显影响。

三、 拉尼娜对巴西影响中性,对阿根廷偏空


再来看一下南美,根据USDA9月供需报告的预测,新年度巴西豆产量预计为1.33亿吨,全球产量预计约3.70亿吨,产量占比约36%,是全球第一大大豆主产国;巴西出口预计为8500万吨,全球总出口约1.66亿吨,出口占比约51%,是全球第一大大豆出口国;阿根廷新年度大豆产量预计为5350万吨,占全球比约14%;大豆出口预计为750万吨,占比约4%。


巴西大豆主要种植在中部以及南部地区,中部地区以马托格罗索州为主,整体种植面积和大豆产量占巴西约45%;南部地区以巴拉那州和南里奥格兰德州为主,整个南部地区种植面积约占44.5%,产量约占42.6%;巴西北部地区较少种植大豆。阿根廷大豆主要种植在其东北部,主要以圣达菲、科尔瓦多、布宜诺斯艾利斯这三个区域为主,三者合计产出占全国的80%-90%之间。

巴西大豆一般在9月下旬开始播种,最晚在12月中旬结束播种,而在1月中旬开始陆续收割,最晚在4月中旬结束。阿根廷则相对更晚一些,一般在11月开始播种至1月底,在3月下旬开始收获直至六月中上旬结束。


图10、11是NOAA制作的全球在厄尔尼诺情况下,气温与降雨距平图表,而拉尼娜情况下的状况与厄尔尼诺相反,即图表中干旱的区域在拉尼娜现象下较湿润;图中较湿润的区域在拉尼娜情况下较干旱;气温同样也是这样。可以推论出:在拉尼娜现象下巴西北部较湿润、中部雨水正常、南部偏干旱,气温整体偏凉;阿根廷东北部较容易发生严重干旱情况,气温正常偏热。

接下去我们观察在11-1月份出现拉尼娜现象的年份,并对应当年USDA供需报告对巴西大豆和阿根廷大豆产量调整的走势进行比对。从2000-2019年期间共有8组数据,首先来看对巴西大豆的影响,可以看到产量明显调增的年份有3个,分别是2010、2016、2017;产量调整不明显的年份有2个,分别是2000、2007;产量明显调减的年份有3个,分别是2005、2008、2011。拉尼娜现象整体对巴西影响并不明显,但近两年的拉尼娜年份巴西是显著调增产量的。接下来我们来看对阿根廷大豆的影响,可以看到产量明显调增的年份有1个,是2000;产量调整不明显的年份有3个,分别是2005、2007、2016;产量明显调减的年份有4个,分别是2008、2010、2011、2017。另外值得一提的是,在2008年及其之后的5个拉尼娜年份中,在1-2月,USDA均对阿根廷大豆产量进行了下调,可以看出拉尼娜对阿根廷影响整体中性偏空。


四、小结

目前市场对于四季度拉尼娜现象有着一定的期待,通过历史数据的比对可以发现,拉尼娜对美豆影响较小,甚至收获期略高的平均气温使得霜冻题材也难有发挥的余地。拉尼娜对巴西豆影响同样不大,甚至在最近两个拉尼娜年份下,USDA从1月份开始就逐步调高巴西产量的预估。拉尼娜主要还是较可能影响阿根廷大豆的产量,近5个拉尼娜年份,USDA在1-2月都调减了阿根廷大豆产量预估,加之近期阿根廷宏观问题持续发酵,农民惜售心理加强,市场预估阿根廷国内将有1200-1500万吨大豆难以形成有效供应,目前来看阿根廷的状况是多头未来信心的重要来源之一。

当然目前还未到拉尼娜题材的炒作时间,一般而言投资者需着重关注1月USDA供需报告对于南美产量的调整情况,若11-12月巴西天气不及预期,则1月USDA供需报告可能会给多头更多的一些想象空间,当然若巴西风调雨顺,则拉尼娜对于阿根廷的影响也会被极大的削弱,多头未来上方的想象空间也将会大打折扣。


来源:建信期货;作者:洪辰亮;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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