外媒消息：
新的一年充满了不确定性、颠簸和波动
纽约食糖期货市场在2023年出现了大幅波动，这种情况可能在2024年重演。2023年初食糖价格约为每磅19-20美分，最高达到每磅28.14美分，让那些希望价格能达到每磅30美分或更高的人感到沮丧。这种价格上涨尤其受到投机基金贪婪胃口的推动，即便是在一个预示着甘蔗丰收的原教旨主义背景下也是如此。然而，市场突然出现了转机，2023年12月(第一份合约将于2024年3月到期)的期货平均价格下跌了近19%，收于每磅22.22美分，而11月为每磅27.31美分，这意味着跌幅超过500点。
这些变化发生的速度在本世纪的纽约食糖市场上是前所未有的。投机资金的波动性和影响将继续是2024年需要监测的重要因素。价格下跌的驱动力被称为市场基本面。在整个甘蔗种植过程中，我们都可以注意到，甘蔗的产量惊人，最终实现了甘蔗产量比上一年度多出近19%，而且令人难以置信的是，糖产量比2022/2023年度多出25%以上（糖产量为4210万吨，上一年度为3350万吨）。
一切似乎都在按照投机者的计划进行。然而，通过卖出看跌期权融资买入的价外看涨期权的数量带来了一个急剧变化的因素，当投机者开始结清头寸时，通过修正空头看跌期权的Delta值，给市场下跌带来了更大的动力。Arnaldo Luiz Correa在LinkedIn上写了一篇文章，题为《白糖过山车：风险管理的重要启示》，对这些事件进行了深入分析，并强调了可以应用于未来类似情况的重要管理经验。我毫不怀疑，对于那些参与风险管理的人来说，2023年是值得学习的一年。
【可能您还想了解】印度计划在2024/25年度将甘蔗底价提高8%
受几个因素的综合影响，1月份经济出现了大幅复苏：
a)由于食糖价格快速上涨而错过购买糖的工业消费者利用价格下跌的机会，在价格曲线上加强了对原材料的收购，提供了明显的缓解；
b)12月和1月的降雨量低于历史平均水平，加剧了人们对3月份开始种植的甘蔗供应的担忧；
C)市场开始对2024/2025年甘蔗减产的预期达成共识，预计减产幅度在5-7%之间(尽管一些市场参与者押注的数字要大得多)。
到目前为止，这只是猜测。然而，为什么今年会出现类似的过山车行情呢？如果将纽约周五的收盘价（2024年3月到期的期货合约收盘价为每磅23.93美分）与2023年最后一个交易日的收盘价进行比较，就会发现，在今年年初，市场上的2024年3月合约已经上涨了339点（相当于每吨75美元）。与2024/2025年中南部作物相关的到期日的平均涨幅为228点（相当于每吨50美元），与2025/2026年作物相关的到期日的平均涨幅为148点（相当于每吨33美元）。这些早期波动表明，2024年的市场可能会持续波动。
就像市场没有度过2023年最后一个季度的高点一样，由于基金开始结算多头头寸时缺乏对应物，也就是说，没有足够的买家可以满足基金的销售，我们现在可以看到一个有趣的情况。如果这些基金决定重建多头头寸，一个相关的问题就会出现：谁愿意提供流动性，承担卖方的角色？作为天然对冲者，钢厂已经全面确定了2024/2025年作物的头寸，估计有65%的固定头寸，主要集中在5月和7月。
这一切都让我们相信，在2024/2025年作物(2024年5月至2025年3月)期间，市场将在每磅22-24美分的有限区间内交易一段时间，随着我们获得有关中南部作物、天气和(我们不能忘记的)外生因素与亚洲冲突的进一步信息，极端情况将受到考验。新的一年是美好的，但不确定性、颠簸和波动并未失去节奏。（农产品集购网https://zixun.16988.com/编译整理，仅供参考。来源：ChiniMandi）
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新的一年充满了不确定性、颠簸和波动
纽约食糖期货市场在2023年出现了大幅波动，这种情况可能在2024年重演。2023年初食糖价格约为每磅19-20美分，最高达到每磅28.14美分，让那些希望价格能达到每磅30美分或更高的人感到沮丧。这种价格上涨尤其受到投机基金贪婪胃口的推动，即便是在一个预示着甘蔗丰收的原教旨主义背景下也是如此。然而，市场突然出现了转机，2023年12月(第一份合约将于2024年3月到期)的期货平均价格下跌了近19%，收于每磅22.22美分，而11月为每磅27.31美分，这意味着跌幅超过500点。
这些变化发生的速度在本世纪的纽约食糖市场上是前所未有的。投机资金的波动性和影响将继续是2024年需要监测的重要因素。价格下跌的驱动力被称为市场基本面。在整个甘蔗种植过程中，我们都可以注意到，甘蔗的产量惊人，最终实现了甘蔗产量比上一年度多出近19%，而且令人难以置信的是，糖产量比2022/2023年度多出25%以上（糖产量为4210万吨，上一年度为3350万吨）。
一切似乎都在按照投机者的计划进行。然而，通过卖出看跌期权融资买入的价外看涨期权的数量带来了一个急剧变化的因素，当投机者开始结清头寸时，通过修正空头看跌期权的Delta值，给市场下跌带来了更大的动力。Arnaldo Luiz Correa在LinkedIn上写了一篇文章，题为《白糖过山车：风险管理的重要启示》，对这些事件进行了深入分析，并强调了可以应用于未来类似情况的重要管理经验。我毫不怀疑，对于那些参与风险管理的人来说，2023年是值得学习的一年。
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受几个因素的综合影响，1月份经济出现了大幅复苏：
a)由于食糖价格快速上涨而错过购买糖的工业消费者利用价格下跌的机会，在价格曲线上加强了对原材料的收购，提供了明显的缓解；
b)12月和1月的降雨量低于历史平均水平，加剧了人们对3月份开始种植的甘蔗供应的担忧；
C)市场开始对2024/2025年甘蔗减产的预期达成共识，预计减产幅度在5-7%之间(尽管一些市场参与者押注的数字要大得多)。
到目前为止，这只是猜测。然而，为什么今年会出现类似的过山车行情呢？如果将纽约周五的收盘价（2024年3月到期的期货合约收盘价为每磅23.93美分）与2023年最后一个交易日的收盘价进行比较，就会发现，在今年年初，市场上的2024年3月合约已经上涨了339点（相当于每吨75美元）。与2024/2025年中南部作物相关的到期日的平均涨幅为228点（相当于每吨50美元），与2025/2026年作物相关的到期日的平均涨幅为148点（相当于每吨33美元）。这些早期波动表明，2024年的市场可能会持续波动。
就像市场没有度过2023年最后一个季度的高点一样，由于基金开始结算多头头寸时缺乏对应物，也就是说，没有足够的买家可以满足基金的销售，我们现在可以看到一个有趣的情况。如果这些基金决定重建多头头寸，一个相关的问题就会出现：谁愿意提供流动性，承担卖方的角色？作为天然对冲者，钢厂已经全面确定了2024/2025年作物的头寸，估计有65%的固定头寸，主要集中在5月和7月。
这一切都让我们相信，在2024/2025年作物(2024年5月至2025年3月)期间，市场将在每磅22-24美分的有限区间内交易一段时间，随着我们获得有关中南部作物、天气和(我们不能忘记的)外生因素与亚洲冲突的进一步信息，极端情况将受到考验。新的一年是美好的，但不确定性、颠簸和波动并未失去节奏。（农产品集购网https://zixun.16988.com/编译整理，仅供参考。来源：ChiniMandi）
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