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10月USDA平衡报告前瞻

2019-10-11

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摘要

 

本周四晚(北京时间10月10日周五凌晨),美国农业部USDA将公布月度供需报告。

 

本月预计美旧豆产量调减116至4428百万蒲,进口小幅调减3至14百万蒲,出口调增14至1759百万蒲,压榨小幅调增5至2090百万蒲,残值调减45至30百万蒲,最终结转范围913百万蒲。

 

本月预计美新豆单产由48.5降至47.3~47.6,对应压榨2115不变或降至2070,出口1775不变或降至1715,最终新豆结转范围410~530百万蒲。参考市场平均预期521百万蒲,范围433~582百万蒲。

 

本月预计旧豆结转调减幅度高于市场预期,但这已经在9月季度库存报告以来有所反应,因此本月供需报告相对更关注新豆的面积和单产预期。我们更倾向于单产47.5左右,压榨2100左右,出口1750左右,最终结转500百万蒲的情景,略低于平均预期。

 

目前美豆SX价格920,估测新豆结转420百万蒲,已经是严重减产预期下需求不变情况的结转区间下沿,而报告数据减产幅度大概率不会太大,以及在期初结转大幅下调后新豆需求大概率也会相应下调,报告结转达到420低位的可能性不大,意味着短期920已经算是偏高的价格水平。

 

后续10月支撑:一是单产继续下调预期,即暴雪和霜冻风险(而且炒作情绪需要超预期,因为目前920已基本反应偏低产量预期),二是更多美豆采购消息配合,目前销售中国的订单量较去年同期略高250万吨(90百万蒲),而USDA给出的年度出口目标较去年略高30百万蒲,所以要想看见出口继续上调,需要实质性的出口潜力增加,这在短期内难见。所以总体上看,10月继续上涨的支撑力量不足。后续10月压力:主要为农户卖压(贸易利润同比正常,但期现货价格同比偏高),以及外围美元强劲预期下,预计短期月内上涨乏力,以震荡为主,收割压力释放时应该还有一波下跌,区间880~920。本周等待新一轮磋商能否促成更多成交从而继续改善美豆出口目标预估。


 


数据来源:买豆粕网数据中心【产业数据-供需结构】





来源:粕类市场观察;作者:买豆粕网;农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的,并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处,请致电本网010-51289506联系,本网将立即与您磋商并解决相关事宜。


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