自7月份以来连豆粕价格持续下跌，除美豆丰产因素外国内下游消费情况究竟如何？而国内生猪价格自6月份以来也呈现下跌，但国内生猪存栏量并未如预期恢复，市场对后期生猪存栏量是如何看待的？目前国内豆粕库存较低，豆粕在饲料中的添加比例有无明显变化，豆粕与其他杂粕的替代关系如何等等。我们带着以上问题，自10月17日至21日对山东青岛、日照、临沂、潍坊和烟台等地的饲料企业、油脂企业及养殖企业进行调研，每天将形成调研报告，希望对广大投资者有所帮助，敬请关注。
调研时间：2016年10月17日
调研地点：青岛
调研对象：山东某饲料畜牧业有限公司、青岛某粮油有限公司
调研情况介绍：
（1）据了解，山东某饲料生产及畜牧养殖企业今年饲料产量约为1300万吨，较去年有所下降。该企业以禽料生产为主，猪料产量占比较少约为20%。据该企业介绍由于今年豆粕价格的上涨，豆粕添加比例在下降，玉米添加比例比较稳定。另外，由于山东地区生猪养殖业散户居多，随着玉米价格的下降，今年当地转自配料的情况有所增加，且由于近期生猪出栏量增加，目前猪料产销量呈现下降。
（2）杂粕方面，据该企业介绍其主要应用DDGS，基本不用菜粕。且由于进口DDGS政策的变化，今年DDGS进口量大幅下降，DDGS在饲料中的占比在减少，约为10%。且饲料中应用的DDGS以进口为主，国产的较少。该企业预计后期DDGS进口量较少，国产和进口的DDGS量约各占50%。
（3）据了解该企业10月份饲料总产量环比减少5%，但肉禽饲料产量1-9月份同比增加2%-3%，蛋鸡料产量同比增加约10%（山东地区情况亦是如此）。山东地区80%为合同养鸭，目前养殖利润约为1元/只，肉鸡养殖利润约为2-3元/只。
（4）饲料配比方面，据了解鸡料中蛋白占比在18%-19%，鸡料中DDGS占比约10%，鸭料中蛋白占比在11%-12%。
（5）生猪方面，据了解山东地区以散户（20-30头存栏量）养殖为主，环保政策对部分地区（临沂）影响较大，但对总体影响比较有限。目前北方地区补栏积极性较高，预计生猪存栏量可恢复到去年年初的水平。山东地区PSY指标为16-17，当地生猪存栏量从7月份开始增加，散户饲养母猪存栏量增加15%左右。当地自繁自养生猪养殖成本在6-7元/斤，山东地区生猪出栏体重以115kg左右为主。
（6）据青岛某粮油有限公司介绍，该企业大豆日压榨产能为11000吨，大豆加工费约为170元/吨，该企业开机率在70-77%（渤海地区油厂开机率可达70%）。目前该企业豆粕和豆油基本为0库存，其中豆粕基差销售已至次年5月份，其中11-次年2月销量较多，次年3-4月销量少些，山东地区豆粕基差销售占比可达50%，该厂基差销售占比达到80%以上（至90%）。该企业大豆采购已至次年2月份（2月份到港），采购规模整体变化不大。另外，据了解山东地区豆粕平均月消费量约为60万吨。
小结：
今日通过对当地饲料生产企业和粮油公司调研，主要得出以下几个结论：（1）某大型饲料生产企业今年禽料销量在增加，猪料销售量在减少；（2）由于今年豆粕价格的上涨，豆粕在饲料中的添加比例不如上年；（3）受进口政策变化的影响，今年DDGS进口量大幅减少，且DDGS在饲料中的添加比例不断降低；（4）环保政策对山东部分地区（临沂）影响较大，总体影响较为有限；（5）山东地区豆油和豆粕销售情况较好，青岛某粮油公司豆油和豆粕基本为零库存。
调研时间：2016年10月18日
调研地点：青岛
调研对象：某饲料企业、某贸易公司
调研情况介绍：
（1）山东某猪饲料生产企业今年全价料产销量在下降，但乳猪料产销量在增加，饲料总产销量在增加（该企业及当地均是如此），其主要原因是生猪存栏量在增加。其中，该企业今年1-9月份饲料销售量增加40%左右，当地饲料销量平均增加10-20%。
（2）原料库存方面，由于目前豆粕采购比较紧张，某饲料企业豆粕物理库存在2天左右，正常情况下豆粕库存在4天左右；目前玉米库存在10天左右，为最低库存，主要原因是该企业看空玉米后市且随着新玉米上市，后期玉米供给比较充足。另该企业负责人介绍在玉米价格低于1600元/吨时考虑建库存，该企业库容量可达1个月的用量。目前贸易商玉米收购价在1700-1800元/吨，该企业玉米收购价在1620-1680元/吨。
（3）DDGS方面，由于DDGS受政策影响后期进口量将会大幅下降，其在饲料中的用量将会减少，且国内饲料厂有转向国产DDGS的需求。据了解某饲料企业全价料中目前DDGS添加比例在5-6%，前期添加比例在7-8%。
（4）运输成本，受国内货运超载严查影响，近期山东地区豆粕运输成本增加20-30%，但玉米运输成本变化不大，其主要原因是山东地区多采用当地玉米。
（5）山东地区饲料产量方面，据了解今年上半年山东地区畜禽饲料产量为2500万吨，其中猪料产量约为800万吨，预计全年可达2000万吨，浓缩猪料产量约为100万吨，预计全年可达150万吨左右。
（6）山东某国际贸易有限公司预计今年全年饲料销售量为350万吨，与去年基本持平，其猪料、鸡料和鸭料各占三分之一。其中，该公司由于自身人事调整鸭料销量下降30%左右。另据了解，该企业10月份鸡料销量有所增加，但增幅预计小于5%，猪料和鸭料销量各下降9%左右。该企业鸭料中DDGS占比为8-10%。该企业目前豆粕库存在7天左右，一般情况下维持5天库存；目前玉米库存在7天左右，处于较低水平。该企业负责人表示当玉米价格不高于1500元/吨时考虑建库存，目标为15天左右的库存量。
（7）据山东某国际贸易有限公司介绍，目前花生粕、棉粕用量在增加，出现杂粕替代豆粕的现象，替代比例在4-5%，目前鸡料中豆粕添加比例在15%左右，鸭料中不使用豆粕，猪料中豆粕添加比例比较稳定，在18-19%。总体上，今年豆粕使用量在增加，主要原因是前期豆粕替代杂粕比较普遍。
小结：
今日通过对当地饲料生产企业和贸易公司调研，主要得出以下几个结论：（1）今年山东地区饲料产销量稳中有增；（2）猪料饲料配方比较稳定，豆粕添加比例变化不大，禽料中豆粕添加比例在下降，出现杂粕替代豆粕的现象；（3）由于近期豆粕供应比较紧张，饲料企业豆粕库存量普遍不高；（4）受进口政策影响，DDGS进口量将会大幅减少，其在饲料中的用量将会降低，且饲料企业有转向国产DDGS的需求；（5）山东地区豆粕运输成本普遍增加20-30%，玉米运输成本变化不大。
调研时间：2016年10月19日
调研地点：日照
调研对象：日照某油厂
调研情况介绍：
（1）该油厂以大豆加工为主，大豆日压榨能力为4000吨，精炼产能为600吨，豆油仓容为2万吨，豆粕仓容为1万吨，去年大豆进口量为60万吨，开机率在50%左右。今年1-3月份因为无豆该厂并未开机，4月份开始生产。
（2）据了解山东地区进口豆大多在10月份之后到港，目前处于大豆进口的空档期。油厂近期大豆采购价在3400-3450元/吨。该油厂目前豆油和豆粕库存均为0，但该企业负责人认为豆油需求较往年同期变化不大，豆油的低库存更多是由于供给方面原因造成的，豆粕要较豆油更加偏紧。
（3）该企业1月份之前大豆均已购买，若有需要还可购买贸易商大豆，其订货方式一般为定量不定价。
（4）运输成本方面，该企业负责人表示目前运输成本增加30%左右，且大多数运输事宜由买方负责，目前运输车辆供给比较紧张。
（5）由于豆油价格波动较大，油厂的油基差做的比较少，豆粕基差做的比较多。
小结：
今日通过对当地某油厂调研，主要得出以下几个结论：（1）目前大豆供应相对偏紧，豆油和豆粕基本为零库存，豆粕较豆油更加偏紧；（2）由于超载严查，运输成本增加30%左右，目前运输车辆供应比较紧张；（3）由于豆油价格波动较大，油厂的油基差做的比较少，豆粕基差做的比较多。
调研时间：2016年10月20日
调研地点：潍坊、平度
调研对象：山东省某大型饲料厂、潍坊某饲料厂、平度某饲料厂
调研情况介绍：
（1）山东省某大型饲料厂产量居省第二位，饲料年产量达400万吨，其中全价料占90%。今年1-9月份饲料总产量同比减少5%左右，其中近三个月猪料和鸭料分别下降7%和10%左右。据了解猪料下降的主要原因是全价料销量下降（转自配料增加）、生猪集中出栏。该企业豆粕物理库存在5-6天（正常水平），山东地区豆粕无大库存，一般维持在4-5天左右；玉米库存在7天左右，由于看空玉米后市，该企业目前不打算增加库存量，但若玉米价格走高，可增加玉米库存至1个月左右。
（2）上述大型饲料企业负责人表示，目前比较看好鸡料，鸭料由于限养比较严格（尤其是鲁南地区）、且养殖利润较低，不看好后期鸭料销售；猪料由于生猪养殖的周期，后期恢复比较缓慢，另据了解山东地区散户养殖退出40%左右。
（3）该大型饲料企业鸡料产量占比45%左右，猪料下降至35%-40%，剩余的为鸭料；豆粕在饲料中的最高添加比例为20%左右，最低添加比例为7%-8%，平均添加比例为14%-15%。该企业推荐散户使用自配料中豆粕添加比例在25%-30%。另据了解该企业DDGS在饲料中添加比例在17%-18%。
（4）该大型饲料企业负责人表示豆粕和棉粕价差在500-600元/吨时，棉粕就比较有吸引力，且山东地区对棉粕具有一定的刚性需求（使用习惯）。
（5）潍坊某饲料企业去年产量为10吨（全部为全价料），其中鸭料60%，鸡料30%，猪料10%。由于今年全价料销售情况不好，从6月份开始生产预混料。今年鸭料和鸡料销量与去年基本持平。该企业今年1-9月份猪料较去年减少50%左右，总饲料产量较去年下降10%左右。
（6）上述企业鸭料中杂粕添加比例在5%左右（中上水平），鸡料中豆粕添加比例8%-15%（目前添加比例8%-10%），猪料中豆粕添加比例17%-25%。豆粕和玉米库存在5天左右，该企业负责人表示玉米价格在1350-1400元/吨时考虑建立库存，最高可达1个月左右。
（7）据了解，潍坊当地环保压力较大，鸡、鸭养殖限制比较严格，禽类存栏量下降比较明显，且当地基本已无散户（20-30头）养殖生猪，大规模养殖在增加但小于散户的退出。
（8）平度某饲料集团目前饲料生产规模比较稳定，后期重点发展养殖业。目前该企业母猪存栏量约3万头，且正在扩建目标是4万头存栏，主要是以合作社模式经营。另该企业正在建设40万只蛋鸡厂房，预计明年4月开始生产。饲料方面，该企业饲料总产量约100万吨，产能达200万吨，饲料以外销为主。其中猪料占比约70%，禽料占比约30%。今年该企业猪料全价料下降5%-6%，浓乳料增加10%左右（浓乳料占20-30%），若将浓乳料折合成全价料，该企业饲料产销量较上年增加。另10月份猪料下降明显，该企业负责人表示主要原因是近期生猪集中出栏。
（9）上述企业玉米库存在10-15天，处于较低水平，该企业负责人表示玉米价格在1500-1600元/吨时考虑增加库存，目前收购价在1700元/吨左右；豆粕库存在5天左右，全部采用一口价方式采购。该企业今年基本不用棉粕，全价料全部使用豆粕，豆粕的添加比例较上年增加2%左右，禽料中DDGS添加比例在5%左右。另了解到该企业生猪养殖方面的PSY指标在20以上，MSY指标为20，两个指标均处于全国较高水平。
小结：
今日通过对当地饲料养殖企业调研，主要得出以下几个结论：（1）山东地区饲料企业目前豆粕和玉米库存均处于较低水平，豆粕因上游供应比较紧张，玉米因看空后期且供应充足；（2）潍坊地区环保政策较严，禽类存栏量下降比较明显，生猪养殖散户退出比较明显；（3）近来全价料销售不理想，浓乳料销售情况较好，主要原因是近期生猪集中出栏和转自配料增加。（中信期货）
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