大豆:美豆炒作关键期,价格波动风险较大
国产大豆产量:因种豆补贴的不确定性及滞后性,预计农民或进一步减少大豆种植面积。国内大豆2014/15年度产量较2013/14年度继续减少至920万吨。预计2015/16年度国内大豆种植面积或进一步出现小幅萎缩,对2015/16年度大豆产量展望至900万吨,较2014/15年度下降20万吨。
大豆进口量:根据海关数据初步结果,6月大豆进口量809万吨,环比增加了31.99%,同比增加了26.67%。7-9月的大豆到港量仍超2000万吨。我们维持2014/15年度进口量7450万吨的判断;预计 2015/16年度进口大豆量为7650万吨,较2014/15年度增加200万吨。
食用消费:本月对食用消费预估维持不变。我们预计2014/15年度进口豆占食用消费份额将达到400万吨左右,较2013/14年度增加70万吨,国产大豆用于食用消费份额由2013/14年度的770万吨下降至700万吨,2014/15年度国内大豆食用消费预计依旧维持1100万吨,与2013/14年度持平。我们预计2015/16年度大豆食用消费总量达到1150万吨,其中国产大豆料回升至720万吨,进口大豆用量进一步增长至430万吨。
压榨量:当前豆粕相对于其它蛋白原料供应总体充裕,替代性表现较为明显,消费增长将维持。特别是豆粕凭借性价比优势,在饲料使用中广泛替代其他蛋白原料,使得大豆供应充足的情况下,油厂保持较高的开机率。我们预计2014/15年度大豆压榨量为6800万吨,较上期持平。我们预计2015/16年度大豆压榨量展望至7100万吨,得益于4季度生猪及禽类存栏有所恢复。
总消费:预计2014/15年度国内大豆总消费达到8156万吨;2015/16年度国内大豆总消费预计增长至8506万吨。
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