宏观面现积极信号美豆大幅反弹
在连续 5 周震荡回落之后，本周， CBOT 大豆期价出现大幅反弹走势。截至周四， CBOT大豆 7 月合约收报 1428 美分/蒲式耳，较上周收盘价 1344.25 美分/蒲式耳上涨 6.2%。此前连续 5 周下跌，CBOT 大豆期价累计最大跌幅达到 14%；本周（截至周四）的强势反弹一举收复了前 2 周的大部分跌幅。与今年初的阶段低点相比，今年以来 CBOT 大豆期价累计涨幅仍然超过 20%，强于 CBOT 玉米和小麦的同期表现。
承接上周五的震荡探底走势，本周一 CBOT 大豆期价继续震幅震荡，并收出连续第 2根低位星线，确立了反弹的技术基础；本周二，天气利好推动 CBOT 大豆期价走高，并结束连续 5 个交易日跌势；本周三、周四，宏观面频发积极信号，先是七国集团财政部长和中央银行行长召开紧急电话会议，承诺合作解决希腊和西班牙债务问题，然后美联储暗示可能继续推出第三轮量化宽松货币政策，接着中国央行近 3 年半来首次降息；此前因宏观面利空大幅回调的美盘大豆，在宏观面利好带动下，连续出现大幅上涨。
关注货币政策走向对美豆的影响
本周四，中国央行自 2008年 12 月以来首次降息；此前 2 天澳大利亚央行刚刚宣布降息，稍早（上周）巴西降息至历史新低，并暗示可能进一步降息。虽然在中国央行降息前，欧央行及美联储均宣布维持利率不变，但由于欧债危机久拖不决并间歇性爆发，全球经济增长压力增大，在近期通胀压力减轻的形势下，市场对于宽松货币政策的预期逐渐升温。实际上，美联储一直维持着历史最低的利率水平，而且在去年第二轮量化宽松货币政策（QE2）到期之后，多次暗示将继续推出 QE3，近期又释放出更强烈的信号。在总统大选年，在经济减速及债务增长的双重压力下，美国政府对于货币政策刺激也有更多的冲动。欧洲方面，由于饱受债务危机困扰，财政政策可调整的空间不大，而难度则不小；相比之下，货币政策的刺激更易于被相关各方接受。综合当前各主要经济体形势及近期以来全球经济发展趋势来看，全球范围的宽松货币政策预期正在形成中，虽然欧债危机阴影仍可能持续，但这种预期将对包括大豆在内的全球大宗商品市场产生更大的影响，值得进一步重点关注。
美国大豆产区高温缓解降水均衡
监测显示，截至 6 月2 日的一周，美国大豆主产区降水量总体较正常水平偏少 2 成以上，与上周相比无明显变化（此前一周偏少 2 成） ，但分布趋于均衡，产区间的差异缩小。其中，明尼苏达州、南达科他州和内布拉斯加州降水量均接近正常（此前一周分别偏多近 2 倍、偏多 4 成以上和偏少近 3 成），伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州和衣阿华州均偏少 3 成左右（此前一周多偏少 6成以上），但密苏里州仍偏少了近 7成（此前一周也偏少近 7 成）。
监测显示，截至 6 月2日的一周，美国大豆主产区平均气温较正常水平偏高 0.7 度，高位状况明显改善（此前一周偏高 3.0 度），多数产区不同程度改善，其中，俄亥俄州气温偏高幅度由 5.6度降至 3.7 度，印第安纳州和伊利诺伊州分别由 4.7度、4.0 度降至 2.5 度和1.8度；但部分产区出现了明显低温天气，其中，南达科他州由此前一周的偏高 1.0 度转为偏低2.1 度，明尼苏达州由偏高 1.5 度转为偏低 1.4 度。前期产区整体较为干燥的天气促进了美国大豆播种，部分地区较为凉爽的天气缓解了作物生长压力。截至 6 月3 日，大豆种植率已达 94%，较前一周提高 5 个百分点，远超去年同期及 5 年均值水平；出苗率已达 79%，较前一周提高 18 个百分点，5 年均值水平为 50%。 （陈康）
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