上周四晚USDA4月供需报告出台，巴西2019/20年度大豆产量预估下修150万吨至1.245亿吨，阿根廷2019/20年度大豆产量预估下调200万吨至5200万吨，对美豆价格起到了小幅支撑作用，但报告同时上调了美国大豆库存，2019/20年度大豆库存为4.8亿蒲，3月预计为4.25亿蒲，同时高于市场预期值，抑制了美豆涨幅，数据公布后美豆价格仅小幅收高。但总体来看，美豆价格仍然处于低位区间，自3月开始美豆进入了下跌通道，最低下探至821美分/蒲式耳，尽管在3月下旬出现回升，但截至目前美豆仍在840-870美分/蒲式耳的相对低位附近弱势波动。
随着新冠疫情在全球范围内的不断蔓延，确诊病例不断增高，全球约一半人口受到居家令或者类似封锁命令的影响，旨在遏制新冠肺炎疫情传播。全球金融市场的异常波动令市场加剧了对全球经济衰退的担忧，美元汇率近来持续坚挺，也削弱了美国大豆的竞争力。此前数据显示截至4月2日当周美国大豆检验量较前一周下降27.98%，本寄希望于此次USDA报告来调低美国大豆库存来构成对美豆的利好支撑，但数据并不尽如人意，美豆库存的调高再次令美豆反弹空间受限。北美大豆即将进入播种期，美国种植意向面积预计为8351万英亩，较上年增加9.7%，当前来看消息面显示全球大豆供应前景较为宽松，美豆期价暂时难以出现爆发行情。所以笔者仍然保持此前观点，美豆真正实现上涨恐怕要等到下半年的9-10月，此前想通过大豆期货来实现财富的增长实非易事！
从豆粕市场来看，此前笔者分析假设到5-6月大豆主产国的疫情更加严重，防控措施更加严格，后期或将出现无法到港的情况。市场预期供给将越发紧张，未来养殖需求恢复将带动市场需求的回暖，令饲料企业备货节奏有所加快，或将推动豆粕库存再次下滑，进而抬高豆粕价格。虽然3-4月国内进口大豆到港量偏低于预期，限量提货严重，市场预计供应紧张态势将会持续至4月中下旬。但消息显示，实际上国内进口大豆的数量并未减少，4月下旬就会有大量巴西大豆到港，巴西植物油行业协会首席经济学家丹尼尔▪阿马拉尔日前表示，巴西大豆的出口不会受到新冠疫情的影响，对华出口将保持强劲势头，预计将超过5500万吨。同时近期以来，由于原油暴跌以及雷亚尔贬值带来的采购成本下降，使得中国油厂持续推进巴西大豆采购和发运，预计5-6月国内市场或将迎来巨量大豆到港局面。另一方面，即将进入4月中旬使得5月合约所剩时间有限，从高基差角度来看，期货价格应该仍有偏强支撑，而巨量大豆到港则会对现货价格形成潜在压力。同时因疫情影响，国内餐饮业也受到巨大的冲击，难以出现大面积恢复的情况将拉低肉类市场需求，进而抑制豆粕价格的上扬。所以总体来说，豆粕市场近来的操作空间也相对有限，饲料企业多数采用随买随用的原则，贸易商也难以在波动的市场中找到很好的盈利模式，目前只有油厂等供应链上游的压榨企业有较大的盈利空间。
宏观方面，为应对疫情对国内经济的冲击，全球各大央行采取极端措施支持经济增长，美联储购入高达1.1万亿美元的资产，欧洲央行、日本央行、英国央行和加拿大央行均已实行量化宽松政策，其中加拿大央行为首次实施QE。虽然美联储在接连推出零利率、无上限QE、2万亿财政刺激和2.3万亿美元信贷计划后，缓解了事业压力并令流动性压力得到了缓解，但货币政策刺激将可能加剧经济金融的脆弱性，进而也令增加农产品市场的不确定性。在贸易战、新冠疫情的爆发、国际油价的下跌、金融市场动乱等不可控因素叠加的经济形势下，饲料企业、豆粕或大豆贸易商想要在乱世中谋求大的财富增长有一定的风险。由于当前疫情是金融、经济市场动乱的起因，保守起见，在全球疫情明朗之前，首先应该做的就是做好风险防控工作。
2020年注定是艰难的一年，世界格局、产业形态、居民生活等都发生着潜在的变化，因此在市场基本面基本失效，行情难以预测的局势下，最好的策略就是多看少做，静下来提高自身对市场的认识，提高自身的技能和财务能力，才是创造财富的最好途径！（农产品期货网特约分析师萨拉，转载请注明来源）
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