压榨量及产量：本月预计2022/23年度大豆压榨量为9500万吨，较上月持平；2022/23年度豆粕产量为7486万吨，较上月持平。截至10月，2022/23年度大豆的进口量同比增加，压榨情况无明显变化。展望2023/24年度压榨量为9400万吨，较上月下调50万吨，较2022/23年度减少100万吨；2023/24年度豆粕产量为7407万吨，较上月减少40万吨，较2022/23年度减少79万吨。
豆粕进口量：2021/22年度豆粕进口量5.6万吨。海关数据统计，豆粕2022年10月至2023年09月累计进口3.97万吨。预计2022/23年度豆粕进口量为4万吨，维持上月判断；展望2023/24年度豆粕进口量将达到5万吨，维持上月判断。
饲用消费:本月预估2022/23年度饲用消费7500万吨，较上月持平，较2021/22年度增长80万吨。2023年生猪存栏基数大，但由于饲料低蛋白和小麦替代，豆粕饲用消费整体增幅有限。由于畜禽养殖持续亏损，产能去化，预计2024年豆粕饲用需求继续走弱。展望2023/24年度饲用消费量为7330万吨，较上月持平。
国内总需求量：预估2022/23年度国内豆粕总需求量为7565万吨，较上月持平。饲料工业协会数据显示2022年10月至2023年9月饲料产量累计为231981万吨，较21/22年度上涨1.22%。考虑到饲料工业产量增幅高于全饲料行业，综合判断2022/23年度全行业饲料需求量增幅在4-5%。结合1500万吨小麦替代约挤占200万吨左右豆粕需求以及2023贯穿至今饲料低蛋白，豆粕需求量增幅约为2.4%。展望2023/24年度国内豆粕总需求量为7390万吨，较上月持平。
豆粕期末库存及库存消费比：预估2022/2023年度豆粕期末库存为432万吨，库存消费比为5.71%。展望2023/24年度豆粕期末库存为454万吨，库存消费比为6.14%。
总结：2024年春节过后，国内工厂开机率逐渐恢复后压榨量增加，豆粕产量随之上涨后供应增多，但生猪及家禽等存栏下降后对饲料豆粕总体需求减少，叠加豆粕处于偏弱行情下饲料养殖企业备货谨慎，观望情绪升温，短期豆粕维持震荡偏弱行情。虽然2023年4季度小麦替代减少导致饲料豆粕添加比例回升，但饲料行业降本增效持续进行，后市小麦替代仍存不确定性，豆粕饲用需求仍有下降趋势，整体维持上期对23/24年度豆粕饲用消费判断。在大豆到港供应较多及国产大豆供应充足情况下，豆粕供应充足，而饲料养殖企业消费清淡，仍不排除23/24年度油厂豆粕出现涨库情况可能。
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