在经历了2月初短暂的一轮调整后，近期苹果主力05合约价格随后高歌猛进，一路上行，一度刷出9274的高点，形成了一波二月红行情。那么在经历了前段时间沸沸扬扬的交割果事件以后，苹果将会一路狂飙吗？
交割果事件火出圈
交割一直是苹果期货上市以后绕不开的话题，从交割量来看，规律性还是非常明显的。除了苹果上市早期1810合约以外，每年10合约的交割量都比较大，这主要是因为10合约是一个苹果年度中第一个合约，此时苹果下树的数量比较多，且没有过多的存储费用。而春节前的备货期同样也是苹果交割的峰值期，如果春节早交割量最大的就是12月合约，春节晚交割量最大的则是在1月合约上。
市场为什么会那么关注交割？因为2212合约的交割量达到了历史最高的541手，刷新了2110合约创造的419手以来的新高。而在春节后，突然一则交割果卖不掉的新闻火爆了朋友圈，让市场的热度一下子就上来了。新闻细则我在这里不多说，大家可以再去找找看。当然从新闻的内容中我们不难发现有很多漏洞，交易的时间和交割果的数量等等很多细节是存在问题的，有非常大的营销成分在里面，因此我们在这里不过多去深究这件事细枝末节，而更想和大家讨论一下当下市场的逻辑和未来行情的走向。
产区炒货是怎么回事？
12月底以来，苹果盘面价格持续上涨，这轮上涨的主要原因还是在于产区炒货引发的。为什么会有产区炒货呢？这还是疫情得到后遗症。我们知道苹果是季产年销的商品，在正常情况下，10月份下树的时候就完成了最终定产，增产年苹果远期贴水持续下跌，减产年苹果远期升水持续上涨。而近几年受疫情影响，消费的波动变化非常大，而产量变化不明显的情况下，苹果传统的以产定价的机制变为产销共同定价机制，产销双方的博弈则变得更加激烈。
2020年9-12月之间，受疫情影响，客商难以进入产区，导致产区库存积累，消费也同样不景气，市场对于未来的情绪异常悲观。22/23年度期初库存同比减少5.32%，而到了12月中旬，22/23年度的库存已经超过了上年同期。
而1月以后，随着物流的逐步好转，客商开始进行大量补库，维C概念叠加春节消费让市场提振非常明显，进入2月，西北地区炒货现象较为严重，果农拿捏客商补库心理，挺价惜售，而随后该现象也蔓延到了山东的副产区和辽宁地区，这是助推盘面上涨的主要因素。
去年行情能否得到复制？
我们注意到，从盘面看，今年的上涨行情和去年同期走的极为相似，如果真的复制的走一遍，目前的价格似乎是偏低的。既然如此，我们干脆就来找找茬，对比一下今年和去年的异同点。
首先，库存在谁手里？上一季陕西及山东副产区在春节前进行了顺价销售，造成了产区库存偏低的局面，库存向下转移的较多。而本季，在初始库存不及去年的情况下，产区库存一直积压在果农手中，而受疫情影响下，客商只能在前期销售自己手里的库存，而到了后期不得不去产区采购。
其次，谁更着急？库存在谁手里谁更着急吗？其实并不是这样的。在经济不发生重大变化的情况下，市场都可以顺价销售，并不存在某方面的壁垒的情况下，客商的话语权一般情况下会更大一些。但是今年比较特殊的是，宏观环境从疫情期间的悲观向乐观出现了转变，市场对于未来消费的预期在逐步转好，那么客商在手中没有货的情况下自然就会着急补货，引发产区价格挺价甚至涨价。
其三，更好还是更坏？商品市场的堰塞湖现象在最近几年屡见不鲜。我们此前在棉花市场和玉米市场都看到了这种现象，但是最终呈现的结果可以说差异较大。在棉花市场，由于成本过高，消费太差，导致卖货困难，受中美关系影响，最终还是消费主导了市场，令市场大跌。在玉米市场，下游亏损严重，保持很低的原料库存，消费的负反馈令下游加工利润持续亏损，但并没有令上游的价格下跌太多。这两个市场的不同点在于棉花的消费市场刚需更小，且对外贸的依赖度更高，消费的影响也就更大。
而苹果市场和以上两个商品存在共性也存在差异，首先在商品自给率上更高，所以海外市场的影响可以忽略不计，内需成为市场需求的唯一指标。其次就是刚需的问题，苹果并不是必需品，因此当苹果价格过高时，其消费是存在一定的替代空间的，这相比玉米而言要弱的多，但是会比棉花好的多。
那么下游的消费不佳会倒逼上游降价吗？会也不会。因为苹果的消费对于市民经济感受的温度变化是比较高的，这种体感温度对市场的影响也很大。从广东的几个批发市场到车数据看，最近的到车量有显著增加，槎龙、江门和下桥市场，最近几天的到车总量已经超过了50家，如若后续继续增加，也验证了客商次轮的补库行为，不过我们也可以看到产区的库存在最近的下降速度重新开始放缓。也正因此，当客商进行了一轮补库以后，后续就需要有实质性消费才能让市场有重新的上涨动力，这种动力则不仅仅是预期了。3月2日的库存数据看，全国库存环比下降近16万吨，但同比多出近23万吨，已经连续3周同比增加，明显看到产区的库存下降趋缓慢，也可以说客商前期的补库告一段落。那么当前期价短期进一步上涨的动力就可能不会那么强劲，等这波回调过后，假如市场仍存补库预期，经济复苏背景下，消费再度起色，那么未来依旧可期。（农产品集购网特约撰稿，作者：南华期货边舒扬，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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